A股市场期待重建财富效应

　　本报记者 韩雪

　　4月3日中国A股市场以近日罕见涨幅报收，但单日涨幅近百点似乎并未扫清绵延数月的暴跌行情，带给投资者的恐慌心态。

　　很多人把A股暴跌归结为美国的次贷危机的影响，而中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求表示有更重要的原因。通过实证研究发现，在一个国家由经济大国变为经济强国的过程中，证券化金融资产以几倍于实体经济的速度增长，是正常现象。可是我们很多人把它当成泡沫打击，将一个内部结构即将发生裂变的事件扼杀在摇篮之中。

　　无论这种“裂变”是否真的存在，投资者手中的财富却是实实在在地缩水了。

　　小长假前最后一个交易日，A股又留下一个悬念：久违的阳光是否带来下一季的灿烂？周边股市回暖，政策利好暗中传递。现在，投资者亟待解开的最后一个谜题，就是管理层对股市的态度。

　　4月3日中国A股市场以近日罕见涨幅报收，但单日涨幅近百点似乎并未扫清绵延数月的暴跌行情，带给投资者的恐慌心态。

　　从3月27日以来，沪综指数跌破“3500”点(去年“5·30”调整行情的低点)，作为最后一道心理防线的重要关口彻底失守，令市场信心濒于溃散。

　　财富效应瓦解

　　该不该政策“救市”，如何“救市”？

　　争论声不绝于耳。

　　4月1日，上证指数重挫143点，最低跌至3308点。当日，沪深两市A股仅有26只个股飘红，其他个股均遭大幅杀跌，跌停个股达500只(不包括ST股)。回过头来看，2007年中国股市的红火场面仿佛是一场梦，尽管2007年经历了“5·30”的挫折，但沪深股市在经过短暂整理后依然向上猛攻，沪指达到了中国股市诞生以来的最高点位——6124点。

　　蓬勃的股市所营造出的财富效应，点燃了众多中国人投资激情。然而，仅仅过了几个月的时间，股市却上演了一场同样惊心动魄的大幅下跌行情，这波行情远超过美国股市的惨烈，短短两数月，上证指数跌幅逾40%，数以万亿计的财富从股市消失。

　　很多人把A股暴跌归结为美国的次贷危机的影响，中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求表示，这种连续的大幅下跌并不正常，且不能完全归结于美国的次贷危机。

　　吴晓求说，通过实证研究发现，在一个国家由经济大国变为经济强国的过程中，证券化金融资产以几倍于实体经济的速度增长，是正常现象，说明金融体系正在升级。可是我们很多人认为这是泡沫，并予以打击，将一个内部结构即将发生裂变的事件扼杀在摇篮之中。

　　无论这种“裂变”是否真的存在，投资者手中的财富却是实实在在地缩水了。对此，专家呼吁投资者冷静对待：“今年以来股市出现大幅下跌，是多种因素共同作用的结果，同时也是对这两年以来股市大幅上涨的修正。”燕京华侨大学校长华生在接受《财经时报》采访时说。