谁在导演破发比赛

　　步昨日太保破发后尘，今日早盘中海集运、中煤能源再度破发，建设银行、中国石油也濒临发行价，破发之势似乎愈演愈烈。虽有漂亮业绩公布，但宝钢惊现跌停，太保继续狂泻，蓝筹股纷纷砸盘，沪指盘中跌破3500直奔3400，收于3411.49点。中国人寿首席投资官刘乐飞昨日表示公司今年将减持手中所持股票，数百亿险资或撤出A股市场。连续破发是否意味着破发时代来临？蓝筹股为何疯狂砸盘？明天会持续下跌破3400吗？和讯股票第一时间连线业内专家，为投资者实时解盘。

　　===专家阵容===

　　信达证券副总经理 刘景德

　　国都证券研发中心总经理 李雪峰

　　复旦大学教授博士生导师、金融证券专家 谢百三

　　国都证券市场策略分析师 张翔

　　著名评论家 侯宁

　　===独家揭秘===

　　刘景德：蓝筹或轮番破发 3000点后可能继续跌

　　李雪峰：市场下跌非理性成份大 看好金融地产

　　谢百三：破发很正常 资金不能只给一两个企业

　　张翔：破发后或破净 3500点后还会继续跌

　　侯宁：终极大底要明年中期　“中字头”都要破发

　　===刘景德：蓝筹或轮番破发 3000点后可能继续跌===

　　和讯网：您是怎么看这两天的连续破发？会成为一种趋势吗？

　　刘景德：从以往的行情来看，在大盘调整后期，股票一般跌破增发价。像前段时间，就有一大批股跌破了增发价，现在出现了大盘蓝筹跌破发行价，这是正常的。熊市来临的时候一般都这样。大盘蓝筹跌50%，多的70%，从幅度上来讲，也就调整得差不多了。接下来大盘蓝筹可能会出现轮番破发，但破净还是比较困难的。

　　和讯网：怎么看中国人寿减持A股的言论？

　　刘景德：保险业作为机构投资者，并不一定持有很多股票，即使减持也不一定减持很多。对市场而言，又增加了一个压力。

　　和讯网：今天蓝筹纷纷砸盘，您是怎么分析的？

　　刘景德：一轮大行情后必定是一轮大调整，只是在调整的初期，大家不太相信，而到了后期，认识趋同了，这时纷纷夺路而逃、看谁跑得快，抛盘导致今天的蓝筹砸盘。具体来看，首先基金有赎回压力，于是卖股票，导致暴跌，市值下降，由此投资者要求进一步赎回，从而形成一个恶性循环；另外，个人、机构的承受能力有限，有些人一开始受不了就跑了，一些人坚持了一段时间，受不了时也跑了，因此形成逐步下跌。

　　和讯网：现在大盘跌倒了3400多点，还会继续跌吗？

　　刘景德：若控制不住局面，就还会继续跌。

　　和讯网：谁来控制局面？

　　刘景德：外力很难。要大家认识一致才能控制住局面。现在大家都在盼管理层出台救市措施，若一个重大利好出来，让大家都认为3000点是一个底，那么这个局面控制了。

　　和讯网：若大家达不成一致认识，3000点以下还会继续跌？

　　刘景德：可以这么说。一般的利好是没什么效果的，要有重大利好才行。

　　李雪峰：市场下跌非理性成份大 看好金融地产

　　和讯网：李老师，到目前为止已经有三只蓝筹破发，大盘也跌破3500点。中石油也一度跌穿17元。您对现在的市场怎么看待？

　　李雪峰：我还是以前那种观点，现在市场估值比较低，应该是一个进场的好机会。

　　和讯网：那您觉得现在的下跌正常么？

　　李雪峰：我认为现在的市场下跌非理性的成份比较多。但是有些股票是需要单独对待的，就算是蓝筹股也要区别对待。 现在中石油的下跌就可以认为是一个价值回归的过程，包括中石化。上午中石油跌穿17元，我认为破发不是不可能。毕竟发行价就相对是高价了。而金融地产行业不应该下跌，这两个行业的整体估值水平已经很低，再继续下跌就是非理性的。

　　李雪峰：我现在建议投资者不要盲目割肉出局了，现在已经可以期待反弹的到来。恐慌是一时的，耐心等待专机。

　　谢百三：破发很正常 资金不能只给一两个企业

　　和讯网：您怎么看昨天和今天的破发？

　　谢百三：破发是很正常的。这些股当时发行时是大牛市，估值比大家预期的要高。现在货币政策从紧、资金面紧张，这些都是在当时不存在的。大盘这样跌，这些股破发就很正常了。

　　和讯网：破发时代来临了吗？

　　谢百三：这个没必要讨论。新股发行时，大盘是1000点、2000点、3000点，就不会破发，若是4000、5000、6000点，那就破发。它们的估值并非正常，发行价高了，企业就可以拿到更多的钱。但市场的资金不能只让一两个企业拿去。

　　和讯网：大盘破了3500点，您怎么看？

　　谢百三：任何分析，都可能失误。市场的供求，要在一个新的区间里找到新的均衡。选好个股，控制好仓位很重要。

　　张翔：破发后或破净 3500点后还会继续跌

　　和讯网：近两天的三只股为什么接连破发？

　　张翔：破发的关键是当时在价值投资的旗帜下，前期估值过高。中字头的上市公司虽然在经济上占垄断优势、资源优势，但大企业要维持长期快速增长是很难的，像中石油、中石化这样的企业增长是有限的。要考虑到发行时的估值是在当时狂热的氛围下。

　　和讯网：是否会迎来破发时代？

　　张翔：很可能延续。在熊市来临时，破发是很正常的，接下来不排除破净，也就是跌破每股净资产。在宏观经济面不太乐观情况下，趋势或将继续向下。

　　和讯网：如何看今天蓝筹疯狂砸盘？

　　张翔：早盘蓝筹砸盘，我认为这主要与基金抛售有关。近两周来，基金看空越来越多，成为助涨助跌的力量。基金为何会这样做，我认为有两个原因。一个是基金已经认识到经济形势不太乐观，二个是面临赎回压力。因此基金在目前尽量保持一定仓位是可以理解的。

　　和讯网：险资是否会撤出A股市场？

　　张翔：中国人寿不看好A股市场并不意味着它就会减持A股，有两个理由。一是保险公司资金量大，每天都会有新增资金，不看好A股可能是新增资金投入股市的减少，而不是撤出以前投入的资金；另一方面，中国人寿如果看空，也不是在目前这个点位看空，作为机构，它先是偷偷减持，然后再公布自己看空，这是常规逻辑。而牛市忽略利空，熊市则放大利空，中国人寿看空A股对市场的实质性影响没那么大，也没有想象中的那么悲观。

　　和讯网：跌破3500后还会继续跌吗？

　　张翔：之前大家普遍认为3500是一个踏实的底部，现在看来，是另一番景象了。这种下跌趋势抵挡不住，一时半会还止不住，除非有外力，比如管理层救市。现在市场信心完全消散，管理层至少应出来表态，给市场信心。

　　侯宁：终极大底要明年中期　“中字头”都要破发

　　和讯网：侯老师，您现在对市场的看法如何？

　　侯宁：今天大盘有一个跳空的缺口，这表明了大家对后市已经绝望。从目前来看，市场向下的趋势是不可避免的。大家要最好准备，要在这轮熊市中保存实力。

　　和讯网：您前几天说过08年能够在3000点左右稳住就算是中国股市的胜利，您现在的观点呢？

　　侯宁：这话我依然坚持，而且我觉得这种胜利基本不可能。不过在大盘跌到2800点的时候应该会有一轮比较强的反弹。但是绝对不是翻转，只是一个反弹！现在的市场，根本没有反弹的可能。如果政府真的出政策想要救市，肯定是越救越熊。现在更多的要去关注基本面的变化了，政策改变不了市场。以后股市的走向要看几个方面的发展：美国次贷危机是否会好转、我国的贸易顺差是否还会继续缩小、通货膨胀是否能够得到有效的控制等等。而且后市大小非的压力更大，市场能否承受还有待验证。

　　和讯网：您觉得现在的市场必定下跌，您预期这轮“熊市”会持续多长时间呢？

　　侯宁：终极筑底还早着呢。至少要到明年的中期。而且就算到了最后的大底，也不会立刻反弹，而是会在底部长时间的筑底。不可能探底就来一个大反弹。从目前来看，要小心市场的加速下跌了。从6124下来，基本是抵抗性的下跌，但是今天的走势有加速下跌的势头。

　　和讯网：今天大盘蓝筹接连破发，您对此怎么看待？

　　侯宁：所有“中字头”都会破发，大牛市里发行的股票无一例外都是高溢价的，发行价本来就过高了，现在破发饰必然的。