三大数据打击市场 利空仍只露出冰山一角(2)

　　利空仍只露出冰山一角

　　长江证券分析师张凡认为，当前市场对于宏观经济利空的承受力较弱，如果3月份公布的1～2月份企业利润增速和企业一季报缓于预期，都将引发市场的进一步下挫，因此他认为目前中国经济正处在十字路口。

　　张凡相信，3月份有两个重大事件值得市场重视，一个是3月份上旬召开的“两会”，另一个就是台湾“320公投”。“两会”一直被市场视为利好因素，从历年情况来看均是如此；不过，自从3月3日“两会”开幕至今，上证综指期间累计跌幅已高达4.2%，并且一路跌穿4300点、4200和4100点三大重要关口，反映出市场对利好的漠视态度。而分析人士认为，台海问题具有不确定性，但总体上偏空的概率较大。值得警惕的是，市场对于“两会”的利好尚且不予理会，则两会过后的台湾“320公投”无疑令市场形势更加微妙。

　　不过，市场人士所担心的并不限于此。招商证券分析师赵建兴认为，A股市场的定价权已经转移到大股东手中，而中国平安再融资高票通过正是印证。既然真正的全流通正在实现，A股市场定价权的主导者就不会再是普通投资者，也不会是机构投资者，更不会是境外投资者，而是大股东！拥有近乎无限供给量、可以对中短期盈利前景预期和股价波动形成强烈影响、并有望从中得益的大股东将成为市场主导者。

　　赵建兴担心的是，大非即使出于控制权考虑不愿减持，也会在高景气与高估值时进行超额融资，小非在高估值时则有强烈的减持意愿，只有在这些大股东认同的估值水平下市场才可能达到均衡。

　　据统计显示，三月份解禁的股份数为109.92亿股，以2008年2月29日的收盘价计算，3月份的总解禁市值高达3718.99亿元。从解禁市值来看，08年2月、3月和8月三个月份的解禁市值最高，而3月份市场将继续2月份的限售股解禁的压力。从解禁股份的性质看，主要集中在战略投资者配售、股改原股东限售、内部职工股、增发配售等类型；基本不涉及公司的实际控制权，具有明显的机构投资者性质，而3月份解禁股份的股东财务投资者比重较高，将对市场形成直接的压力。

　　有多少利好可以值得期待？

　　未来还会有多少利好？国泰君安分析师于洋认为，未来证监会手中至少有五张“救市”牌:一定时间内叫停或暂缓上市公司再融资,新股发行改革,加快合规资金入市,推出股指期货,敦促财政部将印花税改成单边征收。

　　不过，此前市场呼声最高的“单边征收印花税”已成镜中水月。有媒体分析，2008年财政部对于印花税安排收入1945亿元，与2007年持平，已经彻底“打消”了要在近期调整印花税的愿望，因为如果今年和去年的印花税收入是“持平”，那么很难想像今年会将印花税下调(今年的日均交易量要远远小于去年，尽管去年是5·30之后调的印花税)。

　　至于其它的“救市”憧憬，市场亦不敢寄予厚望。中国平安再融资获得高票通过，一定程度上已体现了大股东的强势地位，上市公司再融资的脚步不太可能有明显放缓；而对于加快合规资金入市，新基金持续获批所护卫的4200点“政策底”已经宣告失守。

　　另外，赵建兴认为，一号提案所引发的讨论不只是完善证券交易印花税，还有开征证券交易所得税，整体影响难以确定；盛传两会后创业板与股指期货将推出，但都不会是利好，前者或将终结小盘股的热炒，后者或将通过建立做空机制而推动估值回归。(全景网/陆泽洪)