全民打新凸显股市生态窘境(2)

　　据统计，2007年全年共有118只新股发行上市，累计参与新股申购的资金高达63.06万亿元。其中，冻结资金高达万亿以上的有19只，由此而产生利息收入过亿的也有9家之多。根据现行政策，打新资金为投资者保护基金至少贡献了40亿元。但是，由于“打新”产品与生俱来的高流动性特点，一级市场打新的资金越多，对二级市场所形成的压力就越大。对于二级市场来说，它不仅需要面对一级市场资金抽血的压力，而且还需要承受一级市场打新中签的资金从二级市场沽盘套现的压力。相比而言，后者对二级市场的冲击力比前者更大，所造成的后果也更为严重。这一点，中石油表现得尤为充分。曾经高居新股收益率榜首的中石油，上市后股价被腰斩，在重创二级市场投资者的同时也给一级市场投资者带来了重大损失。相比于中石油拖累大盘折价30%所造成的数万亿市值损失来说，不要说投资者保护基金的设立也只是填填小窟窿而已，一旦酿成大灾，就是区区40亿全部倒贴出来又如何弥补得了投资者损失呢？

　　一个不争的事实已经摆在了投资者面前——打新收益犹如“王小二过年，一年不如一年”了。除了新股申购平均中签率水平将可能大幅度降低之外，今年以来，新股发行上市的平均首日涨幅以及新股首日平均收益率都有不同程度的下降。在市场震荡加剧、系统性风险增大的背景下，“打新”作为无风险理财手段的好日子也许真快到头了。“打新”虽然在一定程度上有可能提高债券型基金的收益率，并且其对新股没有留存期限的特点也更有利于基金管理人根据新股上市后的表现把握卖出时机，但是，面对整个股市生态失衡，倾巢之下，岂有完卵？

　　现在不仅需要抓紧探索对广大中小投资者有利的新股发行方式，而且更要加紧改变只有“打新”才赚钱的股市生态窘境。变，而且只有变，才是眼下一切投资理财方式生存和发展真正意义上的辩证法。