平安再融资今日决战 机构投资者态度暧昧 (5)

　　用途二：全国铺设网点

　　对于所筹资金用于充实资金本，中国平安解释称，在净资产规模方面，它和中国人寿、中国人保均存在相当大的差距。中国平安旗下养老金公司在全国铺设网点需要相当大规模的资本金支持；另外，着重提升企业年金业务是中国平安未来的一个增长亮点。

　　深度分析

　　平安再融资 市场为何不安？

　　中国平安的再融资之所以引发“血案”，令整个市场不安，综合业界看法，担忧主要来自以下几个方面：

　　第一，刚上市就急于再融资。中国平安2007年3月1日上市，IPO募资近400亿元，至2008年1月21日，上市不足一年，即要融资1200亿。

　　点评：1200亿元是什么概念？是首发募资的3倍，接近中石油的668亿元和中国神华665.8亿元IPO的总和，是A股2007年IPO总和4771亿元的四分之一还多。如果上市公司都像这样巨额再融资，市场即使有再多钱也会被抽干，何况当前的市场并不“富裕”。

　　第二，巨大的限售股解禁压力。3月3日，中国平安的解禁规模高达31.2亿股，至此，该公司流通A股增加至39.25亿股。

　　点评：公司三季报显示，中国平安流通A股8.05亿股，以此计算，3月3日出现了流通股规模4倍于此前的一个 “新平安”。市场拿什么来宠爱如此的一个庞然大物？

　　第三，没有具体公布再融资用途。已经公开的报告称“为了适应金融业全面开放和保险业快速发展的需要，进一步增强公司实力，为业务高速发展提供资本支持，公司拟申请增发A股”。

　　点评：没有公布具体的再融资项目，投资者失去方向。另外，即使海外抄底，人生地不熟，胜算到底有多大？毕竟，高调出海的QDII折戟而归、中投抄底黑石的惨败，都让投资者心有余悸。

　　第四，技术上空头趋势明显，投资者望而却步。在过去的数月里，中国平安走势一直疲软，股价已从最高时的149.28元，一路探至昨日的67.10元。

　　点评：上证指数分别于去年11月底和12月中旬探到4800点左右低点，其后回升，1月11日已经反弹到接近5500点。在此期间，平安却呈现缓慢下降趋势，面对至今仍看不到走稳迹象的平安，投资者很想知道：调整的底线在哪里？

　　第五，只在A股再融资，不向H股融资。本次巨额再融资，无论是增发还是债券，全部面向A股市场。

　　点评：在多年的“墙内开花墙外香”之后，即使上市后两度分红，但内地市场的投资者付出无疑仍远多于回报；更何况，在汇控次贷深陷之际，更让人不安。毕竟，上市公司在A股市场高价融资，在H股市场低价增持，利用巨大的价差为大股东“套现”的操作并不少见。

　　中国平安

　　中国平安保险(集团)股份有限公司(以下简称“中国平安”)是中国第一家以保险为核心的，融证券、信托、银行、资产管理、企业年金等多元金融业务为一体的紧密、高效、多元的综合金融服务集团。公司成立于1988年，总部位于深圳。2004年6月和2007年3月，公司先后在香港联合交易所主板及上海证券交易所上市，股份名称“中国平安”，香港联合交易所股票代码为2318；上海证券交易所股票代码为601318。

　　华尔街守则

　　华尔街一个公认的守则就是：保护最弱小的投资者，也就是保护整个华尔街。道理很简单，如果最弱小的投资者都得到了保护，那么就会有足够多的投资者愿意承担这个风险，去促进这个市场的发展，才可能有活跃的融资活动。在次贷危机深深打击了金融市场整体信心、紧缩预期抑制市场信心、限售股解禁高潮惊涛拍岸般地让市场信心严重受挫的背景下，中国平安巨额再融资成为了市场信心崩塌的火药桶。市场信心不是万能的，但没有信心却也是万万不能的，最近的走势再度验明了这样一个道理。