谣言何以重挫股市(2)

　　面对现实对策才可客观

　　历史实践和经济学理论都说明，股市本身就是一个“非理性繁荣”的市场，把个人的恐惧和贪婪充分释放出来。去年底以来A股的调整，就把疯狂牛市所积累的弊端充分体现出来，再融资只是推动了这一过程，谣言传播则是放大了这一过程。要真正拨开迷雾，走出再融资“罗生门”，必须首先认清几个既成事实。

　　目前，股市“狂牛”已不复存在，这是投资者必须清醒认识到的。与经济周期一样，股市涨跌也很正常，但2007年初的疯狂上涨不可能再现。实际上，如果过于透支未来，股市发展便成为由“兴奋剂”支撑，不具有可持续性。在从“狂牛”向“慢牛”过渡时，股市大幅震荡经常会出现，不管这是由制度还是其他非公平因素造成，中小投资者都必须认识到这在短期内难以改变，因此要转变投资思维，更重视投资风险，主动保护自身利益。

　　促使股市彻底消除“政策市”、“消息市”的状态，才是避免股市波动放大的根本途径。股市的本质决定了其发展目标应该是公平和安全第一、效率第二，对于现代市场经济国家，合理公平的股市游戏规则最为重要，这不仅要求行政监管的进一步改革，更要求独立司法权对影响股市各种权力的约束和制衡。

　　努力把再融资从“圈钱”变为正常市场行为。对于国有控股公司，上市并非改革终点，应通过继续进行产权和治理结构改革，使其成为负责任的公众公司。另一方面，通过监管体制完善，也要避免其他各类公司再融资行为中的机会主义倾向。

　　作为管理者，监管者应该完善再融资的监管链条。强化信息披露制度，增加再融资程序中的公开和透明，并且与司法部门加强合作，严惩各类机构和个人的违法违规行为。

　　□杨涛(中国社科院金融所货币政策研究室副主任）