大小非解禁高潮 二月限售股解禁影响几何(2)

　　3、从行业角度来分析

　　2月份总共有19个行业涉及限售股解禁，总市值3780亿元左右，其中解禁市值最大的行业是银行业2292亿元、能源行业519亿元、运输业318亿元、房地产行业224亿元以及资本货物行业109亿元等。统计表明，限售股的解禁不存在明显的投资机会，虽然短期内对股价有很小的提升作用，但是中长期看则有一定的压制作用。从解禁市值看，短期内存在明显的负相关性，即当期解禁市值越小，股价提升越明显。

　　银行板块由于招商银行以及兴业银行等限售股2月份集中流通，面临巨大的解禁压力。兴业银行的股价也从07年11月的70元调整到目前的43元左右，调整幅度高达38%左右，调整的原因除了其他因素之外，将近33亿股限售股解禁应该是主要的原因之一。而招商银行也面临着类似的解禁压力。

　　我们预计市场逐步消化这些解禁股的压力之后，有望迎来新的一轮业绩推动的行情。其他房地产行业、能源以及运输行业同样具有类似的过程。

　　重点公司解禁股分析

　　中国石油(601857)：中石油的10亿股限售股已于2月5日解禁。此次上市流通部分占其流通股的25%，总股本的0.62%。从07年11月5日上市以来，该股股价已经腰斩，而该股依然没有止跌企稳的迹象。由于其A股股价与其港股股价仍有一倍以上的价差，目前的股价并无估值优势，距离16.7元的发行价仍有30%的差距，因此不少机构在2月5日解禁后选择了获利抛售。我们预计该股后市仍将继续震荡探底，20元以内可能具有一定的投资价值，目前建议继续观望。

　　大秦铁路(601006)：2月1日该股9.09亿股限售股解禁交易。此次上市流通部分占其流通股的25.89%，总股本的7.01%。解禁股上市之前，其股价从28.45元调整到了20元以下，下跌幅度约25.8%左右。2月1日解禁股上市交易当天放量上扬，4日继续放量上涨，之后开始缩量整理，市场已基本消化了这部分解禁股的压力，预计后市其股价有望逐步企稳上扬的可能。

　　招商银行(600036)：2月27日该股将有23.62亿股限售股解禁，解禁市值高达822亿元。此次上市流通部分占其流通股的33.4%，总股本的19.62%。该股从07年10月31日46.33元开始调整，至08年1月30日31.52元为止，下跌幅度26.5%左右。考虑到该股真正的解禁压力将在2月底释放，因此不排除近期该股仍继续下跌的可能，预计后市股价可能围绕年线震荡整理。

　　中国国航(601111)：2月18日，该股3.5亿股限售股解禁流通，解禁市值80亿元左右。此次上市流通部分占其流通股的21.35%，总股本的4.46%。该股从08年1月15日29.85元开始调整，至08年2月1日19.1元为止，下跌幅度30%左右。考虑到该股自上市以来累计涨幅较大，限售股解禁后的套现压力较大，短期走势仍难乐观，预计后市股价仍有下跌空间，短线建议观望为主。

　　金融街(000402)：2月25日，该股9857万股公开增发机构配售股解禁流通，解禁市值25.38亿元左右。此次上市流通部分占其流通股的9.67%，总股本的7.15%。该股从07年8月6日45.18元开始调整，至07年12月17日23.51元为止，下跌幅度42.6%左右。目前股价基本围绕年线缩量整理，预计在25日限售股上市之前，股价难有较好的表现。值得注意的是，目前的股价低于其增发价27.61元9%左右。假设到25日该股价格基本保持在目前25.2元左右的水平，则众多机构参与增发的股份全线套牢，我们认为短线的抛售压力应该不大，目前的股价应该具有一定的吸引力。伴随着房地产行业的逐步转暖，预计该股有望迎来新的上涨行情。