券商股权还是不是香饽饽(2)

　　集中转让再现

　　与国泰君安类似，此次与年前在北交所先后挂牌的长城证券和申银万国证券，也都已经传出上市传闻，这使得二者股权转让更显微妙。加上去年以来券商股权屡现集中转让，是否意味着券商股价已经见顶，面临拐点？

　　北交所方面强调，此次企业投资价值分析会，是在国务院国资委2月15日刚刚发布《关于建立中央企业国有产权转让信息联合发布制度有关事项的通知》之后，就应《通知》中的要求，对企业国有产权转让信息进行“拓展发布渠道、创新发布方式，进一步提高企业国有产权进场交易成效”的一个新的尝试。负责两个项目的北交所国资三部总经理陆艺表示，二者股权集中转让只是一个巧合。“一个方案从酝酿到实施通常需要两三个月，多则达到半年，半年前股市仍旧火爆。”

　　李林对此表示，公司目前投资的核电面临迅速发展，这次转让是为了筹集投资核电发展的资金，在股权转让后，公司依然是长城证券的第三大股东。

　　申万股权转让方———华能集团的经纪方北京盛世嘉国际拍卖有限公司总经理唐富琼告诉记者，华能此次是让出持有的申万全部股权，之所以要转让是出于“集中控股”需要，“公司已经控股长征证券，没必要继续持有申万股权。”

　　据了解，华能集团是长城证券的实际控制人，华能此次转让的7721万股权占申万总股本的1.1497%。

　　李林和唐富琼均表示，仍然分别看好两家券商。由于此次挂牌时间未到期限，尽管已经出现多家实力投资人，但两家股权将以何种价格出让仍存疑。

　　股权估值仍将提高

　　但就此次两家券商股权转让而言，投资也存在不确定性。李林称，长城证券方面希望股权转让尽快完成以便公司完成上市前的重组。因为排队审核公司众多，市场对于长城证券和申万的上市时间估计是在明年。而国家主权基金北京的汇金于2005年下半年向申万注资，成为该公司第一大股东，其股权退出问题也增加了不确定性。

　　另外，对于券商股权的投资风险，徐世湘也坦言：“证券市场的不确定性，直接影响到券商的获利，进而造成券商股权转让投资的风险。2007年‘5·30’和春节前后股市的大调整，影响了部分投资者的信心。2008年奥运会之后、2009年之后的中国股市到底是持续牛市还是出现熊市，不同的人会有不同的预期和解读。”

　　也有投资分析师认为，券商在历时三年的综合治理结束后，内部控制和风险管理能力普遍增强，盈利模式明显改善，财务状况总体健康。预计未来5-10年，证券市场的市值能保持较好的年均复合增速，券商的经纪业务和投行业务增长会稳步前进(有分析称在年均20%-30%)，资产管理、融资融券和金融衍生品业务将保持年均高速增长，良好的成长性将进一步提高券商股份的估值。(25J1)记者：　　　-本报记者张媛源