今年是券商产品创新年

　　日前，中国证监会机构部下发了“关于印发《2008年机构监管工作要点》和《关于证券公司全面落实基础性制度、进一步规范经营行为的通知》的函”。

　　有业内人士认为，2008年监管部门工作要点主要有两大兴奋点，一是行业的准入制度。监管部门将研究制定业务牌照管理办法以及新的业务牌照许可标准和准入条件。同时，与净资本等风控指标以及业务经营的合规性相结合，实施证券公司业务牌照的持续管理。对出现违规经营、监管指标不达标等情况的，及时采取暂停、取消单项业务许可等监管措施。希望通过业务牌照的管理，让优质券商能够分享快速成长的行业容量，从而迅速成长为具有国际竞争力的券商。二是业务创新。证监会机构部将鼓励和支持证券公司在风险可测、可控、可承受的前提下，通过产品、业务、组织体系、管理模式、服务方式创新及收购兼并不断做优做强，实现行业自主创新与行政有效监管的良性互动。这意味着2008年将是券商产品创新的年份。

　　分析人士认为，这将极大地提振主流资金对A股市场未来的乐观预期。一是因为支持券商进行产品创新其实折射出监管部门开放的视野，从而给A股市场带来相对宽松的环境，有利于提振存量资金做多的底气，也有利于吸引场外资金的涌入。二是因为创新产品本身也有提振市场活跃度的能量。比如股指期货，虽然该金融衍生品未在A股市场出现，但关于股指期货的讨论已经使A股市场形成了股指期货概念股以及权重股的溢价效应。因此，期货经纪公司将从未来的股指期货中获得不菲的收益，机构资金未来的博弈更将体现在股指期货上，部分权重股对股指期货的影响力极大，谁控制了权重股，谁就对未来的股指期货有了极大的话语权。

　　业内人士认为，产品创新、业务牌照的准入提升了业内人士的乐观预期，比如股指期货，由于不少券商均拥有期货经纪公司的股权，所以，股指期货的开通将带来新的业绩增量。再比如融资融券，也因为放大效应而有望成为A股市场新的成交量增量部分，也有望成为券商股新的利润增长点。更为重要的是，业务牌照的准入制度其实有利于当前券商分享未来新的增量蛋糕，而不用担心新的券商抢食增量蛋糕。渤海投资 秦洪