A股市场显现投资价值(2)

　　不懂的不做至少不赔钱

　　王群航：我感到，李总可能聚焦的点少。像一般的公众或基金经理聚焦的点很多，一分散以后，关注的程度就不一样了，像他们这样关注的点少，就很精准。

　　主持人：你是说他只关注那么几个公司和几个行业，之前我看到有消息说，你们当时清仓就清了三只，一共就三只股票。对吗？

　　李驰：对，在A股原来就做了三只。

　　主持人：你最多的时候，同时会买几只A股股票？

　　李驰：以前不会做的时候就买得多了，后来觉得应该只做自己懂的。实际上，错过的机会永远大过弄懂的机会。2003年以来欧元兑美元的升值是一个最大的机会，然后铜涨价、黄金涨价、有色涨价，我们都没有抓住，漏掉很多。回过头来总结，实际上就是水平很差，漏掉很多。所以，我老说市场的机会非常多，要耐心等待，发觉一个你认为能够重仓的机会，这样的事情还是要靠功力的。

　　主持人：对，不能患得患失。

　　李驰：其实机会很多。切记你不懂的不要弄，至少不赔钱。

　　主持人：比如说人民币升值地产和金融会受益，好像每个人都这么说，我们都已经听了很多很多遍了，但是没有多少人持有这两个板块龙头，然后获得非常丰厚的回报。

　　王群航：面对同样的信息，可能有些人的分析判断和得出的结论是两样的，有的人从这个信息里面看到的是买入的机会，有的人看到没有机会，还不能买。因为大家在同一个时点所买入的股票，全部是其他人所卖掉的股票。

　　主持人：我觉得你经常会忽略你身边的风景。

　　李驰：对，因为市场不是一个清静的场所，噪音很多。所以，在5·30之前是几乎所有垃圾股、概念股的天堂，升了三五倍的比比皆是。但是你去看看那一段时间，从2007年初到2007年中，这些蓝筹几乎没有任何表现。

　　主持人：可是现在人民币还在升值，为什么你会把它们抛掉呢？

　　李驰：如果是机会接连不断地出来，那随便哪一位都可以变成比尔·盖茨了。正是因为一个大机会过后，可能机会会少一点，所以现在大家都形成了共识，对今年的收益率，预期迅速下降，不管是公募还是私募，还是普通民众，都调低了今年的收益预期。好像股票卖掉了，就下不了手，好多人确实有这种想法，耐心等待的人，我觉得其实不多。

　　主持人：还会等到这样的机会吗？

　　李驰：难说。

　　主持人：如果等不到的话 你们怎么办？

　　李驰：我们可能去做一些其他市场，发觉一些机会，历史上我们也是这样过来的。如果实在没有机会，那就放松休息一段时间。

　　机会不是追到的是等到的

　　主持人：机会不是追到的，是等到的。我们的基金经理们很多也都奉行价值投资。

　　李驰：是这样说的，但是真正在做的时候，就是说从价值投资的眼光去选股票，然后从估值的角度去观察，当整个市场都估值偏高的时候，就先出来一下。

　　主持人：我看他们不是，当整个市场估值偏高的时候，他们不是先出来一下，他们是提高自己的预期。

　　王群航：私募和公募的操作，可能会有点区别，像李总他们做私募的可以空仓。像公募，比如股票型基金必须有60%的仓位。

　　主持人：那你的意思是说公募基金，很难坚守自己的原则。

　　王群航：法律规定它不能卖，所以它这个时候必须去持有，但持有什么呢？它就要持有一些成长性良好的。

　　主持人：你说在牛市的初期一般都是价值投资，到中后期的话就应该是成长投资或者趋势投资？

　　李驰：对，因为牛市初期，有被低估的东西。一轮熊市下来，投资人的信心丧失了，所以出现很多被低估的品种。但是，牛市的中期，就找不到安全边际了。不能不买，总有人喜欢要买，他总要给自己壮个胆，或者要给自己树立一面大旗。实际上成长投资和价值投资，也是一个交替地在轮回的。证券市场里面都是这样，做完价值投资做成长投资，成长投资失败了，又想到价值投资，价值投资做好了，胆子大了，又去做成长投资，这应该有几百年的历史了。

　　什么叫成长投资？纳斯达克的一个狂潮就是一个成长投资的过程。所有的只要跟网络沾边的股票，几乎都涨了几十倍，甚至上百倍，但是一旦这个周期完了之后，几乎所有的股票都会有95%的跌幅。

　　主持人：打回原形。

　　李驰：只有Google、微软、戴尔、亚马逊这些或者是这个黑马跑出来了。在成长性投资里面，你能买中刚刚说的这几只股票的概率是多大，所以，成长投资表面上是赚钱最快的一种方法，其实也面临着最大的风险。