面对股灾 管理层为什么不来救市

　　面对全球范围的“股灾”，1月22日美联储以前所未有的力度救市阻止美国股市走熊、阻止美国经济衰退，而中国证监会1月23日却公开表达了不救市的立场，证监会相关部门负责人不仅一口否认了救市传言，而且表示不会因为市场调整而特别批准券商集合理财产品，“我们不对指数涨跌进行干预，那是市场人士的猜测，我们只是对市场泡沫积聚的风险有些担心。”

　　问题是，在2007年2月初、5月底市场两次出现恐慌性暴跌中，证监会两次紧急恢复此前已暂停的股票型基金发行，成功地打造了2541点、3403点政策底。而2008年1月22日A股创历史最大点数跌幅，850多非ST个股跌停，1月22日低点4511距250日线这一牛市中多头最后防线仅一步之遥，证监会为什么不救市，为什么不在4511打造第三个政策底？值得注意的是，目前证监会手中至少有六张救市牌：恢复停发五个月的股票型基金、券商集合理财产品；叫停平安1600亿再融资；新股发行改革；加快合规资金入市；推出股指期货；敦促财政部将印花税改成单边征收等。由此可见，证监会既非无救市牌可打，也非没有救市的先例。只是此时此刻不愿救市。透过所谓“不干预指数”的言辞，结合与之配套的政策行为，就可认清证监会对当时市场趋势的真正态度。

　　就像2006年11月多头欲挑战空头最后防线——2245点历史大顶时，证监会打出不干预指数的旗号，加上与之配套的股票型基金发行高峰的政策行为，就是鼓励多头大胆地往上冲一样。当2008年1月跨年度行情失败，空头第三次击穿半年线，逼近250日线这一牛市中多头最后防线时，证监会打出不干预指数的旗号，加上与之配套的已停发五个月股票型基金及1月其他利空政策信号，就是鼓励或纵容空头继续无所顾忌地打压指数。

　　证监会为什么不救市？也许是由于4511还未跌到出手救市的点位，也许是由于1月还不到出手救市的时间，也许是因为新股发行改革在即，大机构以资金优势进行新股认购实现无风险套利将受到限制，为吸引保险资金公募基金的数千亿打新专项资金转战二级市场，二级市场的苦肉计还要继续。也许是因为市场的共识是牛市会持续到奥运，打提前量在奥运前减仓，则很可能导致奥运前及奥运期间大跌，令证监会很不高兴。如此看来，1月22日的4511点并不是政策底。

　　目前来看，首先证监会批驳了所谓“救市”传言。证监会不准备救市是一种态度，现在市场只能靠自己的力量，现在市场自己的力量很大程度上受制于外部力量，也就是说，从近期A股的走势来看，完全是看美国股市和港股走势的脸色。从预期来看，因为美联储有可能在1月31号再降息25个基点，如果这条消息能够落实，再加上美国政府其他救市措施陆续推出，我们至少可以谨慎看好31号以前市场走势，就是说市场不至于在这期间大跌。如果美联储减息利空，再加上有其他不利消息出来的话，那么美国股市和港股再度探底都是不可避免的。A股再去考验4500点的支撑，甚至击穿这个支撑也不是不可能的。