救市 该出手时还是要出手

　　北京 刘明

　　美国总统布什上周宣布的减税政策没有被市场认同，反而加深了市场对美国经济衰退的忧虑。全球股市以集体暴跌的方式回应了布什总统的财政政策。

　　迫于金融市场崩盘压力，美联储周一夜晚召开电话会议，决定下调隔夜拆借利率75个基点至3.5%。这是20年来美联储最大幅度的降息。尽管此前人们已经预料到联储降息的幅度会达到75个基点，但值得注意的是，此项紧急减息行动比市场人士原先预估的时间还要提前，美联储灵活的救市态度充分体现出来。

　　布什总统宣布减税政策时候说的一个词是要“快”，美联储下调宏观政策第一要快，第二，宏观政策是暂时的、是短期的。宏观政策永远只是短期的、暂时的，是为当时马上要见效调整这些变量，长期的问题要长期解决。

　　反观A股市场，在前后临近的5个交易日内，上证指数累计下跌近940点，累计跌幅逾17%，最大单日跌幅7.22%，令市场陷入一片恐慌，事实上算是遭遇了一场股灾了。在这种情况下，A股市场不需要出手搭救吗？比如说，下调交易印花税以舒缓投资者心理压力。对许多散户，其自救能力是非常有限的。强调股票投资风险“买者自负”的原则强调了政府不干预市场的态度，但在面临非市场性风险的时候，恐怕还是需要政府出手。

　　美国政府联手各国中央银行采取非常措施稳定市场的做法我们认为是正确的。这就是为什么要现代政府的原因，为什么要宏观调控政策的原因，这就是吸取世界历史上各次经济大危机教训的结果。从1987年股灾、1998年美国长期投资公司的信用危机到2001年“9·11”恐怖袭击事件，美国政府都是启动了这样的“救市”组合拳来摆脱困境，并取得了控制局面的“骄人战绩”。凯恩斯主义的胜利是因为在屡屡发生的经济危机中发挥了效力。凯恩斯主义按照“逆经济风向行事”和“相机抉择”的原则、运用财政政策和货币政策进行“需求管理”亦成为政府宏观调控的基本方式。

　　当然，政府出手的方式也是根据各国的实际来确定策略。日本首相福田康夫说，日本政府当前应该做的是“冷静把握局势”，而不是考虑经济刺激措施。而印度财长P.Chidambaram呼吁市场投资人维持冷静——“没有理由让西方的忧虑击倒我们。”其实，人们往往需要的只是政府的一个态度。-

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