杨帆 中国政法大学教授

　　今年，中国股市除了规模扩大、股指上升外，还有一个成就是终于确立了牛市预期。确立预期之后，就是上涨。现在涨得是不是过分了？有可能，所以开始调整了。A股现在市值远远超过香港，再过一些年就赶上美国，也不是达不到的事情。中国没有泡沫，没有流动性过剩，没有通货膨胀。

　　今年，监管也成熟了，暴跌之后，政府采取了审慎态度。此外，股民也受到了教育。股票市场是一个大学校也充分得到了印证。

　　今年的形势很好，后几年仍有较强持续性，2013年以前没有问题。

　　中国还有很多企业没有上市，说明中国股市并没有把中国最好的企业都纳入进来。因为可以让质量差的企业退市，转换成好企业进来。正是由于很多好企业在股市之外，所以它们可以进来，进来股市就涨了。在这些企业中，国有企业很有价值，军工企业的价值更高。

　　这个时候面临大的牛市，是中国特别大的机遇。由于股市和房地产带动财富增长，国家可以进行增量调整，而不是存量调整，因为存量调整很困难，会遭到利益集团的抵制。一切都很乐观。人口结构只要年轻化，教育水平再提高一些，经济就会上涨，预计2015年时就能反映到股市。

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