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套利模式为A+H股提供机会

http://www.sina.com.cn 2007年10月19日 22:53 北京晨报

套利模式为A+H股提供机会

  本周受消息面刺激,两市前30大权重股集体出现调整,拖累A股市场大幅震荡,6000点整数关口更是得而复失。目前A股动态市盈率已达到43倍,随着央行持续收缩流动性,将使市场资金流动性中期面临一定的压力,累加效应也使资金很难把绝对估值抬到更高的台阶,很多投资者将因此迷失方向。

  今年9月,国资委企业改革局副局长贾小梁表示,国资委下阶段的工作重点之一是加大中央企业重组整合力度,具备条件的要加快整体改制、整体上市步伐。国有资本将在七大行业绝对控股,包括军工、电网电力、石油石化、电信、煤炭、民航和海运。随着国内很多行业进入行业整合期,央企的地位使其在国内产业重组中有望获取更多的“资源”和市场份额,特别是与国家战略相关的行业,具备多数地方企业和民营企业所不具备的优势。因此,在行业中具有优势的央企与同行业其他公司相比,应当享有更高的估值。

  此外,国内资金与国际热钱在A股和H股之间,有望借助H股市场的涡轮(备兑权证)和股指期货等金融衍生品进行套利,即先买入杠杆大的某“A+H”股的涡轮(认购权证),然后推动相应的“A+H”股走高。如果H股的价格上涨50%,其涡轮(认购权证)至少要上涨几倍,杠杆大的甚至可能上涨10倍或20倍,这还不算在H股的股指期货上的套利收益。近期基金重仓股走势分化的原因是多方面的,但在A股和H股之间不能进行套利是其主要原因之一。因此,近期走弱的蓝筹股大多属于非“A+H”股。即使在同一板块中,也会出现“A+H”股与同行业其他

股票走势不同步的情况,主要是因为“A+H”股比其他股票多了H股市场中的衍生品,因此就多了许多新的模式可玩。

  目前的A股市场已经进入到“一年行情中多数时间是少数人玩、少数时间内多数人玩的游戏”。尤其是在目前优质上市公司资源稀缺的背景下,优质公司上市的速度很快,一旦资产重组拖延的时间过长,将迫使原打算借壳上市的优质公司转向通过IPO直接上市。一旦出现这种情况,将对缺乏业绩支撑的题材股形成致命的打击。

  民族

证券 徐一钉

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