套利模式为A+H股提供机会

　　本周受消息面刺激，两市前30大权重股集体出现调整，拖累A股市场大幅震荡，6000点整数关口更是得而复失。目前A股动态市盈率已达到43倍，随着央行持续收缩流动性，将使市场资金流动性中期面临一定的压力，累加效应也使资金很难把绝对估值抬到更高的台阶，很多投资者将因此迷失方向。

　　今年9月，国资委企业改革局副局长贾小梁表示，国资委下阶段的工作重点之一是加大中央企业重组整合力度，具备条件的要加快整体改制、整体上市步伐。国有资本将在七大行业绝对控股，包括军工、电网电力、石油石化、电信、煤炭、民航和海运。随着国内很多行业进入行业整合期，央企的地位使其在国内产业重组中有望获取更多的“资源”和市场份额，特别是与国家战略相关的行业，具备多数地方企业和民营企业所不具备的优势。因此，在行业中具有优势的央企与同行业其他公司相比，应当享有更高的估值。

　　此外，国内资金与国际热钱在A股和H股之间，有望借助H股市场的涡轮（备兑权证）和股指期货等金融衍生品进行套利，即先买入杠杆大的某“A+H”股的涡轮（认购权证），然后推动相应的“A+H”股走高。如果H股的价格上涨50%，其涡轮（认购权证）至少要上涨几倍，杠杆大的甚至可能上涨10倍或20倍，这还不算在H股的股指期货上的套利收益。近期基金重仓股走势分化的原因是多方面的，但在A股和H股之间不能进行套利是其主要原因之一。因此，近期走弱的蓝筹股大多属于非“A+H”股。即使在同一板块中，也会出现“A+H”股与同行业其他

　　目前的A股市场已经进入到“一年行情中多数时间是少数人玩、少数时间内多数人玩的游戏”。尤其是在目前优质上市公司资源稀缺的背景下，优质公司上市的速度很快，一旦资产重组拖延的时间过长，将迫使原打算借壳上市的优质公司转向通过IPO直接上市。一旦出现这种情况，将对缺乏业绩支撑的题材股形成致命的打击。

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