缘何基本面的变化不影响股价

　　万科定向增发100亿股A股，股价反应平淡；某些上市公司业绩亏损，股价也不跌。现如今，基本面的变化对股价几乎毫无影响，缘何？业内人士表示，这与当前股票的定价机制不无关系。

　　成熟股市的股价如何定位，按照价值投资的理论，工业股按照市盈率定价，地产股按照净资产定价，资源股按照储量和资源价格定价，那么A股依靠什么定价？有人说，依靠资金的追捧。

　　简单地说，目前A股的定价已经远远超出了其理论投资价值，所谓的“价值洼地”仅仅是说某某板块溢价的程度小于其他板块，在这样的市场环境下，上市公司基本面的变化根本无法改变其估值与股价之间的关系，股价在估值之上的状况不会因为基本面变好或者变坏而发生。举个例子，某公司股价50元，而其估值为20元，如果出台整体上市的消息，其估值或许会提高到30元，但是这根本不会改变其股价偏高的现状，所以也未必会出现股价上涨的行情。

　　反之，还是这个

　　那么此时应该如何判断股价的涨跌呢？其实美国纳斯达克市场在炒作网络股的时候创造的估值体系——市梦率刚好能满足目前A股市场的研判标准。市梦率就是说，你可以梦想在未来的某个时间这个公司会变成什么样子，那个时候它的股价应该是多少钱，而这个价格就是炒作的目标。

　　虽然市梦率标准往往会遭到理性投资者的唾弃，但是在目前的市场环境下，确实难以找到比市梦率更合适的研判股价的标准，当市场处于市梦率时代的时候，投资者也就应该用市梦率来衡量股价标准。

　　所以，目前选股票时可以淡化基本面的信息，而更多地关注资金面、市场面的变化。

　　商报记者 周科竞