今日沸点 蓝筹泡沫不是泡沫

　　主持人：

　　最近，蓝筹行情的领头羊招商银行和万科A带领金融银行蓝筹们轮番大涨，连工商银行这样的超级大蓝筹也跳起了轻快的舞步，一时间，许多人认为“蓝筹泡沫”已经出现。

　　持蓝筹“泡沫论”观点的人认为，按去年和今年一季度的每股收益计算，万科A的静态和动态市盈率已分别达到68倍和60倍，工商银行的静态和动态市盈率则分别为48倍和30倍。

　　虽然不少人认为“蓝筹股肯定高估了”，但还有许多人认为估值高低和股价走势不可一概而论，在

　　在一些分析师看来，这就是中国股市的特殊性，不能用现时西方股市的标准来衡量。那么，现在正是享受中国特色蓝筹泡沫的好时光?

　　大众评判台

　　励俊：比垃圾泡沫要安全

　　短线看，蓝筹股还会上攻，还可以继续持有。在基本面情况不变的条件下，蓝筹股泡沫比垃圾股泡沫要安全多了。如果真的害怕这个风险，那么还是尽快退出股市吧，艺术品投资和理财产品都是不错的选择。

　　何若灵：小心为上

　　这一阵大盘有惊无险地涨上来了，一时看好蓝筹股行情的人不少，当然持大盘威胁论和深幅调整观点的人也不少。不管怎么说，蓝筹股涨，总比垃圾股涨让人放心些。但还是要小心为上，毕竟蓝筹股涨了一段了，而垃圾股就别指望会有什么像样的补涨了。

　　谭晓鸿：不敢享受

　　从蓝筹股的泡沫现象看，中国股市依然没有摆脱大起大落的政策市特质。热钱或者基金对部分蓝筹的疯狂拉升，已经脱离了所谓的价值投资范畴。所以，一旦政策再变，这样的泡沫恐怕难以维持。所以，散户最好不要追高此类蓝筹股了。当然，并非所有的蓝筹股都有泡沫，里面也有极少数能够长期走牛的品种。

　　◆沸点特稿

　　蓝筹泡沫更麻痹人心

　　黄湘源

　　蓝筹泡沫也是泡沫，而且，是危险性更大的泡沫。

　　在中国股市，就存在这样的怪论，认为垃圾泡沫才是泡沫，而蓝筹泡沫非但不是泡沫，反而是什么宝贝似的。前不久，有一些经济学家发明并得到官方认可的“结构性泡沫”说就是这么说的。

　　按照“结构性泡沫”的说法，市场风险主要来自于没有基本面支撑、炒作过度的绩差股，而绩优蓝筹股的泡沫很少。笔者当时就曾经指出，这种说法，“从一开始就是玩的掩耳盗铃”。事情发展到今天，笔者的预感果然得到了证实。

　　在“结构性泡沫”的掩护下，蓝筹泡沫借“5·30”的名义粉墨登场，堂而皇之地进行以取代垃圾泡沫的结构性调整。工商银行一改其大象屁股推不动的形象，突然来个盘中涨停，成为蓝筹股“大象起舞”的标志性事件。中国船舶猛然发力，把中国股市的股价从最高100多元一下子就提升到超过200元。至于去年分别涨了250%和350%，今年上半年分别涨了150%和124%的招商银行和万科，自7月20日以来，又分别涨了33%和42%。由此可见，蓝筹泡沫发起力来，非但一点也不比垃圾泡沫逊色，而且还多了一个特点，那就是不需要题材，也不需要理由。

　　其实，以工商银行目前的股价而言，其市盈率已达到31.4倍，中国船舶、招商银行、万科更是分别达到123.1倍、43.5倍和89.4倍。不要说同国际上同类股票相比高出了许多，就是在国内，也大大超出了A股市场的平均水平。

　　蓝筹泡沫之所以比垃圾泡沫更危险，主要在于垃圾泡沫相对容易识别。即使是垃圾股炒作的追随者，也无不抱着炒一把就走的短线投机心理，也就是说，他们既然明知是泡沫，自然也会多加几分小心。但蓝筹泡沫就不同了。投资者非但不以为自己是在玩泡沫游戏，反而还以为是价值投资。而蓝筹股如果集权重虚高、业绩虚增和价值虚估于一身，就比垃圾股更具有欺骗性。

　　对于当前以蓝筹股估值透支为标志的蓝筹泡沫膨胀，官方的态度显然比市场轻松得多。如果这不是一种在周边市场风声鹤唳形势下安抚人心的姿态，那么，就一定表示着后市还将有更为深谋远虑的打算。

　　不过，无论将来的事态如何发展，一个常识性的问题是不能不弄明白的，那就是“蓝筹泡沫也是泡沫”。这确实是一句本该可以不说的大白话，但是，由于蓝筹泡沫在某种刻意的误导下非但不被当作泡沫反而还在登堂入室，这大白话就变成了不得不说个明白的大问题。为了我们大家将来对风险的未雨绸缪，这样的大白话显然还是早早说白了为好。

　　策划主持 凌建平 MSN主持 郝匀嘉 每日经济新闻