冷静应对8月中下旬行情

　　作者: 中证

　　本报讯 由于目前市场的整体估值水平已经高高在上，蓝筹泡沫论也在逐渐泛起，近期能否突破沪指5000点存在悬念。宏观调控压力能否被有效化解、蓝筹板块是否还有轮涨空间、外围市场能否止跌企稳，这三大谜题或许将成为关键因素。

　　调控压力或能有效化解

　　本周国家统计局将发布7月份的宏观经济数据。根据预期，7月份CPI很可能突破5%。从上半年的经济数据来看，经济由偏快转向过热的趋势进一步明显，这都表明，进一步紧缩措施的出台几乎没有悬念。

　　总体来看，市场对此持谨慎乐观态度。首先，加息等调控组合拳刚出台不久，短期内加息的可能性不大；其次，市场对宏观调控有了较明确的心理预期，即便有新措施出台，也不会造成太大冲击；再次，在CPI高企的背景下，有限的加息不会改变当前的负利率格局，也不会改变储蓄资金向股市流动的趋势。因此宏观调控压力或许能被市场有效化解。

　　外围市场不能决定A股走势

　　美国次级债危机引发的全球股市动荡近期愈演愈烈。全球股市的动荡可能要持续一段时间。

　　但外围因素不会成为决定股市走势的关键因素。目前资本的双向流动规模还相对有限，而今年以来的市场表现也说明，H股受A股的影响似乎已超过了H股对于A股的影响。我国宏观经济高速发展的势头奠定了股市向好的基础，外围市场波动尽管会对沪深两市带来短期扰动，但并非决定市场走势的关键。

　　蓝筹轮动要看两大行

　　近两个月，几乎所有蓝筹板块都已轮番启动，有关蓝筹泡沫的讨论也由此而起，蓝筹板块究竟还有多少轮涨空间将成为近期行情演变的关键。

　　从静态角度看，蓝筹股的整体估值水平的确偏高。从动态角度看，虽然中报业绩好于预期，但很难在整体上为蓝筹板块提供进一步的上涨动力。在此情况下，即便存在资金推动因素，蓝筹股也很难再现大幅度的普涨格局，那些相对估值水平较低的品种存在一定的补涨空间，首当其冲的就是工行、中行这两大权重银行股。如果再加上钢铁等相对估值较低品种的配合，沪综指近期挑战5000点并非不可能。 (中证)

　　防范火热后的冷场

　　又讯 短期来看，上证指数靠近5000点一带已将中报业绩浪潮充分地提前反映。纵然市场继续强行向上突破，推动力也主要来自于大众投资者的热情及汹涌澎湃的资金，而这时市场并不像看起来那么强，内外因素稍稍发挥作用就可能使得风险找到释放口。因此，建议投资者冷静应对8月中下旬的行情，注意防范风险。

　　把握主线仍应是投资关键，金融、地产、资源品等领域未来仍有空间，只不过要注意短期偏热可能引发的风险。 (