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交易所应对长期停牌做好制度安排http://www.sina.com.cn 2007年08月09日 08:55 中国经济时报
东方愚 近日有两则与“速度”有关的新闻被热炒：一则是自8月8日起，深市首发新股将采用T＋3日解冻申购资金发行流程，首发新股网上发行效率将得到进一步提高；另一则报道称有11家上市公司股票停牌超过半年，停牌超过3个月2007年5月8日前停牌 的有23家，不少中小投资者特别是重仓此类股票的投资者感到很受伤。 一快一慢，反差是何等强烈。特别对于后者，由于交易所对长期停牌没有作出明确规定，一些上市公司可能便有了更多的“自主性”。长期停牌背后可能是公司良性的战略规划使然，也可能是从自身考虑的故意拖延战术。另一方面，一些机构和大资金利用长期停牌过程中股民的心态，在复牌后大玩“阳谋”，投资者利益二度受损。 停牌过久的典型无疑是S延边路000776 和双汇发展000895 两只股票。去年4月底开始，受广发证券借壳S延边路上市传闻的影响，S延边路股价一路飙升，6月3日因股价异动而被证监会施以4个多月的停牌。10月11日复牌后不久，由于股价再度飞涨，证监会再度出手，S延边路自10月20日起停牌。而这一停，至今未复牌。其中广发证券高层涉嫌内幕交易受罚曾引起强烈反响。当初盲目追高的中小投资者付出了巨大的时间、资金成本。 双汇发展是另外一个特例。S双汇自2006年5月31日起停牌，逾一年后的6月29日才“重见天日”并易名双汇发展。停牌期间，深证指数从4292.10点涨到12546.45点，涨幅192.31%，而双汇发展股价从31.17元到6月29日的57.90元，涨幅仅为85.76%，涨幅不及大盘涨幅的一半！更令人瞠目结舌的是，此后双汇发展一路走低，7月16日盘中一度跌至40元！ S延边路和双汇发展成为不少中小投资者心中永远的痛。特别是S延边路，现在不少股民通过各种渠道抒发自己长期被锁的怨气，并表示如果广发借壳失败，将发起集体诉讼并要求赔偿。 实际上，一些未完成股改的上市公司并非不能进行股改，而是由于利益博弈等因素不愿股改，比如非流通股东与流通股东就对价不能达成共识等。在这种情形下，拖延成为一种战术，意欲变被动为主动，“逼着”监管层表态。而“墙外”的股民只有傻傻苦等的命，其利益被“合情合理”地侵蚀。 这里有必要提及创维0751.HK 原董事局主席黄宏生被拘后的一个细节：2004年11月底黄宏生被拘后，12月1日创维即遭港交所勒令停牌，创维高层随即作出了系列决定，包括重组董事局，以及提前归还香港银团1000万美元贷款。原因是创维与银团有协定，如果停牌时间过久，就必须归还贷款。创维的这一细节拿到现在其实仍值得讨论，上市公司与投资方有“对赌”性质的协议，停牌过久能获得补偿，可是普通投资者呢？ 目前A股市场日新月异，各种制度不断完善，停牌方面，开股东大会、发布年报等方面的制度都很健全，然而在长时间停牌的事件上，尤其是在重组和股改这两方面，至今没有明确规定。这便导致了一些公司长时间停牌甚至有意长期停牌的现象。据说对于今年年内仍没完成股改的公司，交易所要采取系列限制措施。但对于普通投资者来说，他们更关注的是，交易所能否就长期停牌拿出缜密的一套规定和章法，而非东一枪西一枪，结果是无论停牌还是复牌，受伤最深的仍然是普通投资者。 新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
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