水皮杂谈：股市是最讲政治的地方

　　水皮

　　股市是最讲政治的地方，股民也是最讲政治的人民。

　　7月26日，上证指数创出调整两个月以来的新高4371.51点，同一天，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作，提出要坚持把遏制经济增长由偏快转向过热作为当前宏观调控的首要任务。7月27日，上证指数马上作出反应，跳低35点以4315.37点开盘，盘中小探4268.79点，最后收在4345.36点。

　　上证指数的走势实际上体现的是投资者对中央宏观调控意图的思想统一的过程。

　　先说开盘为什么低开？

　　这是不折不扣的理解要执行、不理解也要执行的反映。尽管前一天指数才创新高，尽管低迷了两个月的人气刚被激发，但是投资者的第一个反应就是利空。注意开盘的人气表现，工商银行是跳空0.08元开的盘，低开的幅度为1.4%，中国银行是跳空0.06元开的盘，跳空幅度同样达到1.4%。其实不光是银行股全部低开，就是中石化和中国联通这样的蓝筹股也同样跳空低开。

　　那么，强调宏观调控就一定是利空吗？

　　其实未必！

　　我们知道这一轮宏观调控始于2004年初，以发改委调控钢铁、水泥、电解铝三大产业投资为标志，以国务院铁腕查处铁本事件为象征，既有经济的手段，更有行政的措施，最后甚至上升到讲政治的高度。其间调控的目标更是直指房地产业，有效地遏制了以上海为代表的房地产领涨板块，对于阶段性稳定房价发挥的作用是巨大的。而和当时已经高达50%以上的固定资产投资增速相比较，尽管现在的25%左右也不算低，毕竟是有了巨大的回落。很难想象，如果没有这两年的宏观调控，中国经济现在会是一个什么样子，不是高烧得糊里糊涂，就是濒临崩溃的困境。

　　发展是硬道理，但是火车车速过快也有翻车的危险，所以控制好车速，科学地、持久地发展更是硬道理。正如中共中央政治局会议认为的那样，目前经济形势总体是好的，而这种局面证明，中央确定的宏观调控政策是及时的、必要的、正确的。换句话讲，正是宏观调控的成功，所以中国上市公司的业绩才会在最近两年出现持续的增长，今年上半年更是出现40%左右的增长预期，直接成为这一轮牛市的上涨基础和领导力量。即便以工商银行为例，工行的业绩预增达到50%，而民生银行达到60%，招商银行达到100%，中信银行更是达到160%。

　　偏快无疑是对目前形势的判断，从发展来看，有向过热转化的趋势，宏观调控的手段得当就可以避免这种趋势的形成。这是水皮的理解，恐怕也是大多数投资者的理解。正是有这种全面的理解，因此，上证指数在经历了最初的低开之后走出了一波震荡整理的行情，不但收出了阳线，而且沪深两市的成交量均较上一个交易日放大，上涨的个股也远远大于下跌的个股。

　　不过，这不意味着上证指数会从此一帆风顺，一片升途。事实上，中央对于三个过快的总结，即投资增长过快，信贷投放过多，外贸顺差过大，早晚会影响诸如大家对金融类

　　事实上，上证指数在突破前期高点之后已经出现了不知所措的感觉，方向感的迷失或许是一种巧合，或许是一种必然。宏观经济要避免从偏快向过热转化，股市指数同样面临避免从升幅偏大向过热转化的问题。这需要管理层明确长远的预期，也需要投资者有一份耐心和信心。