全球尽墨A股能否继续独善其身

　　蔡臻欣

　　“2·27”A股市场的巨幅下挫，被一些人解读为引发全球股市连环大跌的“第一张多米诺骨牌”。时隔5个月后的“7·27”，情形却完全变了个样。国际股市全盘尽墨，无一幸免，而A股市场居然数度翻红，沪深股市收盘仅分别微跌1.10点及5.64点。

　　申银万国：

　　A股走势仍取决于公司业绩

　　“这次全球股市普跌的首要动因还是在于美国国内次级房贷危机进一步恶化，由此引发的美国国内股市大跌。我们可以看到美国第二大次级抵押贷款商濒临破产对投资者信心的打击是很严重的，因此道琼斯指数在26日暴跌311.50点之后，在上周五又大幅下跌208.10点，堪称近五年来最黑暗的一周。”申银万国研究所宏观策略部总监李蓉博士昨日在接受《第一财经日报》电话采访时表示。

　　“由于世界上其他国家和地区股市与美国股市相对联系密切、唯其马首是瞻的特性，所以造成了其他国家和地区的股市跟着下跌。而我认为由于中国内地股市相对比较封闭的特性，再加上这次全球股市普跌是由于美国国内自身的原因，美国次级房贷的问题对

　　“当然，我们现在也要密切关注美国次级房贷危机是否会进一步趋向严重，从而引发美国经济和全球经济其他环节的连锁反应，那样的话港股和A股投资者就需要提高警惕某些不可测因素对股市的负面影响了。而单就目前我们所监控的全球经济数据和近期公布的各项经济指标来看，对于未来全球经济向好是可以持乐观态度的，何况一些国家还正在将经济预测数据上调。”李蓉认为A股投资者也要做好未雨绸缪的准备。

　　对于“全球股市暴跌对于A股而言是利好，将导致更多热钱流入”的观点，李蓉认为是片面的，“一方面目前没有明确信号表明美国等各国经济出现中期走软迹象，以致引发股市进行持续性的中期回调，那么就不能断定参与这些股市的资金会持续流出；另一方面，A股市场的吸引力还是主要由其上市公司未来盈利增长的预期决定的，即使有投机性资金出于避险短暂流入，对于A股市场主导趋势的影响也不会显著。”

　　对于A股市场未来自身上涨的空间，李蓉表示仍持乐观态度，“未来上涨空间主要还是取决于A股上市公司在二季度出现业绩高点的基础上是否能够保持甚至超越这样一个业绩增长水准，对于盈利增长预期的乐观与否是A股能否进一步维持强势的动力所在。”

　　申银万国市场分析师蔡国华则在具体分析A股市场基本面和技术面后认为，后市股指应延续震荡上行的走势，创新高将再次成为常态。他分析指出：“本周沪指以7.06%的中阳线报收。从形态上看，已完成上升三角形整理的向上突破；周成交量放大88%，为典型的带量突破；突破的位置恰好在三角形的三分之二处，又属于强势突破。从上述技术特征分析，下一个阻力位应该在4500~4600点一线。周五两市大多数股票上涨，虽然银行股调整，但新热点并不匮乏。一些处于价值‘洼地’的二线蓝筹股和超跌股表现出色，股市上涨不乏动力。投资者在操作中应注意把握好热点多元化给市场带来的投资机会，踏准节奏，重点关注绩优成长股。”

　　天相投资：

　　本轮上涨存在合理性

　　天相投资顾问公司对市场主流资金行为作出分析并认为，前期市场存在明显的分歧，一些机构看空到3500、3200点，甚至更低，“市场的突然上涨无疑打破了他们的预期，那么一般也有快速加仓的动作，其结果是主要的板块都出现了全面快速上涨，如金融、地产，接下来的钢铁、电力、煤炭等。造成大盘快速上涨的主要原因仍然是旺盛的投资需求，在加息预期得到明确以后，进行快速买入；于是，我们看到大盘仅用5个交易日就创出了历史新高。”

　　“本轮上涨存在较强的合理性，大盘虽然创出历史新高，积累的系统性风险并不大，表现为主要行业存在普涨和优质股票的全面上涨，而这些行业和股票的上涨都得到了基本面的较强支持。新高后大盘还会怎么走？我们仍然积极乐观地看好内地股市的发展，其间虽然会受到多种因素的影响，导致市场仍然会出现较大幅度的波动，但基本的趋势是值得肯定的。我们认为新高之后的行情仍然存在一定的上涨空间，按照我们对上市公司业绩增长的分析，下半年上证指数涨到4600点是合理的。”

　　私募基金：

　　股市新高不排除诱多嫌疑

　　与券商研究机构形成反差的，是一些私募基金和大户对于后市的明显担忧。《第一财经日报》在采访某私募基金投资总监时得到了这样的观点：“目前股市虽创新高，但仍不能排除诱多的嫌疑。这次全球股市大跌，A股市场为什么‘独善其身’，我认为理由很简单：它们在持续上涨的时候我们已经大幅回调过了，特别是香港股市，在QDII利好刺激下许多股票加速上扬，现在也只是回档而已。A股市场该跌的股票已经跌了50%~60%了，做空动能已消耗殆尽，所以反弹强烈及持续也是很正常的。”

　　“现在大多数股票仍处于恢复性上涨阶段，特别是离‘5·30’的水平依然遥远，但已经接近反弹0.5、0.618等敏感点位，随时有可能遭受上档巨大套牢盘的阻击。所以我感觉，下周应当有一轮100~200点的次级调整，对应的是低价股下跌5%~8%左右。”