侯宁：论股市两座真神的倒下

　　侯宁

　　由于中国股市“新兴+转轨”的性质，也由于多年来对股市的观察，导致我对中国股市上市公司的信任感明显不足。其一，是因为上市公司发生的内幕交易和信息欺诈等事件太多，二是因为过去的各类“明星”企业都不过是“各领风骚三五年”而已。

　　但是，这并不妨碍中国股市造神的本领。前有“股神”林园，今有“带头大哥”，甚至，达到极致时，各省都出现了自己的“股神”。然而，不论林园还是带头大哥，都能被人挑出毛病，所以这些人充其量不过是假神罢了，倒是中国上市公司中的确有两尊长期屹立不倒的“真神”，那便是万科和招行。

　　这两家上市公司历来是中国股市“好企业”的样板，公司治理方面市场几乎挑不出任何毛病，二级市场走势也牛得不得了，买了它俩，投资者似乎便坐进了“保险箱”。有担任基金经理的朋友曾对我说，成立新基金后如果实在没有好

股票买，那么基金公司便会在万科和招行上“抬轿子”，因为这两只股票太安全了。

　　中国股市居然有如此神圣的企业让我疑惑。然而，最近发生的事情为我释疑：不是没有问题，而是问题没被发现而已。这便是王石夫人王江穗买股风波以及招行被披露的违规贷款事件。

　　招行的事情就不多说了，因为同时违规的还有中行等三家银行，马蔚华行长也算国内少有的金融家。但此事却打破了招行的神话。至少，人们由此知道，买招行也并非万无一失，哪天这个“明星”爆出更大的新闻也未可知。值得说的是万科。因为不仅王江穗买万科股票的事情被深交所通报天下了，评论界人士也对此纷纷评述，而且董事长王石还信誓旦旦地出来“辟谣”，说自己如何清白云云，搞得事情还挺热闹。

　　是的，万科是不错的公司，万科股票也表现得很出色，所以才会有王总一向的“悠闲”，或不带手机以示个性，或游山玩水以示幽情，总之，王石的万科是让人放心的，放心到投资者可以把它当作“神”的地步。因为“神”，是没问题也不会出错的，它只会“成长”。

　　事实真的如此吗？答案是否定的。

　　如果说，中国股市目前的市场文化、法律环境、结构框架决定了它投机性十足的特性的话，那么置身于这一大环境中，万科并不能独善其身，只不过，相比于银广夏、蓝田股份、科苑集团等公司，它的确算比较出色了。事实上，王江穗买股风波暴露出的，恰恰是中国股市法律环境及上市公司存在的核心症状，那便是法律纵容和内幕交易。

　　王石辩解说，对以王江穗帐户买股一事，其夫妇二人毫无知情，都是委托的

理财代理人所为，他甚至愿意以自己一向清白的名誉担保。然而，如果这也是理由，那么中国股市便可能没有内幕交易了，因为每个上市公司高管都可以找到自己的“理财代理”，而这个“理财代理”却能轻易获知公司最核心的信息甚至机密。这难道不是国际玩笑吗？对此，王董事长的“辟谣”及把区区数十万元“交公”又能说明得了什么？万科大投资者和王夫人的“代理”是否早已心有戚戚？人们期待着深交所的调查结论。

　　更重要的是，万科在此事发生后安然无恙，不仅股票还在疯涨，而且公司也并非受到任何法律惩戒。这是怎样的法律纵容？试想，这样的事情若发生在美国等成熟市场，万科以及王董事长还会如此逍遥吗？

　　去年上市公司业绩的增长及亲属炒股，都能“炒股炒成绩优股”，如今看来，“高管亲属是股神”。我想，这才是中国股市疯狂投机以及上市公司业绩倍增的真相吧，虽然我也相信股改以来，有些企业还是有质的改变的。

　　但愿，深交所的这次出手是中国股市监管力度加大的标志；但愿，“真神”的倒下是中国股市走向成熟的开始。

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