高管亲属买卖自家股票须严格限制

　　王石妻子王江穗买卖“自家公司”股票的事情，日前获得管理部门的定论。深交所有关人士表示，王江穗在买入万科股票之后，万科公司方及时按要求向深交所作了披露，这是符合交易规定的；同时，王江穗不属于“内幕人士”，此次她买卖万科股票不在禁止范围内。

　　深交所的这一说法表明，王妻买卖万科公司股票的事件是“合规守法”的。事实上，该事件以此而告终并不出乎意料。从法律规定来看，现行的《公司法》和《证券法》只是针对上市公司高管炒股行为作出了相关规定。现行的法律规定并不涉及高管亲属。

　　目前制约高管家属买卖自家公司股票的，只有一份《深圳证券交易所上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理业务指引》。但是，这份《指引》并不禁止高管家属买卖股票的行为，只是规定须在两日内公告即可。而且即便是行政规定，目前也只是深交所有此规定，对市场影响更大的上交所并没有。因此，从既有规定可以看出，“自家人”炒自家股，在法律上合法，在行政规定上只需履行公告义务即可。

　　然而需要指出的是，现行法规约束的宽松，绝不意味着这一现象的存在就必然合理。

　　目前，两市高管家属炒作自家公司股票的问题已经越来越突出。统计显示，从6月1日至7月11日，深市高管操作次数合计368次，其中本人操作180次，配偶操作97次，兄弟姐妹操作56次，子女操作18次，父母操作17次。从数据上分析，亲属队伍交易量非常庞大，占据了50%以上(7月12日《上海青年报》)。而从上市公司“自家人”炒股的业绩看，更是令人咂舌：尽管近期股市大盘曾出现两波惨烈下跌走势，导致大多数个股股价几乎都被“腰斩”，但是最近一个月“亲属炒股团”却有如神助，在“自家股票”买卖中获利达到1.4亿多元(7月18日《解放日报》)。

　　炒股能赚钱才是硬道理，亲属炒股团能够逆市场大势获得不菲的投资收益，不得不让人对其中的“玄机”有所怀疑。尽管高管家属并非公司内部人士，但是所谓近水楼台先得月，很难从技术上杜绝上市公司高管家属获得公司内部信息。与普通投资者相比，他们显然拥有绝对的信息优势，不仅对于公司的真实经营状况了如指掌，更能够率先获悉公司未来利好消息及其具体发布时间，如果据此操作，可谓是稳赚而不赔。

　　由此可以看出，高管家属在事实上属于上市公司内部信息的知情人，完全具备借助内部信息优势获利的可能。而现有的法律法规对此却处于空白，无异于在体制上纵容了投资者信息不对等的问题。更为严重的是，目前深交所唯一的限制亲属团炒股的规定，不仅无助于纠正偏差，反而可能成为帮助市场投机资金操纵股价的工具。

　　试想，一方面高管亲属只需及时公布投资信息即可免除一切责任；但另一方面，高管亲属积极买入本公司的股票，由于“家属炒股团”先天的信息优势地位，这将会给市场以明确的投资信号，那就是公司股价看涨。两方面相结合，难免高管家属炒股会存在沦为“庄托”的可能，如果投资者据此入市，一旦发生损失，又该由谁来承担责任呢？

　　因此，高管家属买卖自家股票绝非个案和小事，直接关系到证券市场信息公开、透明、平等制度的体制建设，是关系到保护中小投资者利益的大事。管理部门应借鉴限制基金经理家属参与股票买卖的相关规定，或者让“亲属团”彻底远离自家股票的买卖，或者限定三年以上的持仓周期，从而彻底消除“亲属炒股团”侵害市场公平的可能性。