等待下一轮泡沫

　　2006年底，一份名为“2007年全力备战中国资产泡沫牛市”的券商报告在市场上流传。报告认为，2008年之后，中国资产牛市将从理性繁荣逐步走向全面沸腾，因为中国目前正处于基于人口红利的经济长期繁荣阶段，并“完全可以持续到2010年”。基于此，报告预计，A股市场新的大级别牛市大约将从2007年底到2008年初开始酝酿。

　　从报告发布至今，已超过半年。A股市场在此期间经历的跌宕起伏，让投资者对报告中预期的“全面沸腾”资产泡沫牛市不抱太大希望。一位同事在他的MSN签名上自问，自己是否已经和资产泡沫牛市失之交臂。

　　适当的泡沫是

资本市场繁荣的必要前提，这已经成为共识。人口红利带来的经济持续增长，以及由此带来的对企业利润高速增长的预期，是促成资产泡沫牛市的根本原因，同样也是股市泡沫存在的基础。按照中国社科院人口与劳动经济所副所长张车伟的观点，我国经济目前正处于历史上最好的时期，同时也是“人口红利”回报最丰厚的时期，这一时期至少将持续20～30年。

　　粗略估计，截至7月12日，沪深两市共有479家上市公司发布了半年报预增或预盈公告，占全体上市公司的30.61%，有30多家公司中期预增幅度超过500%，舒卡股份甚至预计其中期业绩增幅将高达33～36倍。这样一组数据，让前期很多被视为泡沫的内容得以充实，同时也成为下一轮泡沫升腾的基础。

　　现在的市场，已经从2006年的报复性上涨中冷静下来，并在内外力共同作用下逐渐回到了市场自身的发展轨迹，放量暴涨以后的缩量调整就是一个明证。泡沫不可能持续膨胀，在泡沫间歇期重新配置市场资源，使供给适应甚至略超合理需求，是保证下一批泡泡吹得更大的必要前提。在严把质量的基础上放量供应，等到下一轮牛市来临时，泡沫可以吹得更丰满、更有层次。

　　放量“海归”，放量IPO，让更多高质量的上市公司蜂拥入市。我们没有和牛市失之交臂，牛市正在下一个泡沫那里等待我们。中国经营报记者：汪华峰

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