前车后辙 安步当歌

　　——刍议中日经济不同发展时期相似性

　　□ 康 潜

　　并非是令人惊悚，不啻为振聋发聩。“中国比当年的日本更容易形成泡沫，这是我们最大的危机 ”，这是一位专家在日前的媒体访谈中直抒胸臆的慨叹。

　　“我们的股市和房地产比当年的日本更容易形成泡沫。这是因为当时日本的中小企业创业体系还是通的，在大量资金分流到中小企业创业的情况下，其所形成的股市和房地产泡沫问题，相对于我们把资金渠道关得很小的情况下，而形成的相应泡沫，你认为哪个更具危险性？”

　　“日经”发动机 美国唏嘘

　　今年是亚洲金融危机十周年。十年来，世界经济发生了巨大变化为不争的事实。在全球经济失衡、流动性过剩、金融市场更加变幻莫测的今天，重新回顾总结当年(包括在此之前日本的沿革掌故)危机的经验、教训，温故知新，势必予我们在金融开放过程中的今后以相当的助益。

　　从全球

　　20世纪60年代的日本，随着经济迈入工业化阶段，产业结构开始升级，日本经济以年均10%的速度快速增长，日本股票市场的日经225指数十年内增长了3倍。与此相似，中国宏观经济的高速可持续增长，为中国资本市场的黄金发展期奠定了坚实的基础。

　　日本1964年以奥运会为契机，跨入到新兴工业化国家的行列。日本在1963-1973年间，GDP年均增长10%，经历了日本发展史上少有的经济高速增长的“黄金十年”，期间日经225指数从1400点上涨到5200点，涨幅近3倍。和日本六十年代相比较，我们处于同样的经济起飞阶段，面临同样的货币升值预期、同样将举办奥运会，连上证综指从1993年12月到2006年12月走势似乎也与日本奥运会举办前有着惊人的相似。

　　日本股票市场从1986年1月开始正式进入大牛市，当时日经指数为13000点，到1989年底飙升到最高点39000点，四年上涨3倍。在1988年，股票市场总市值超过国内生产总值(GDP)，到1989年股市顶峰时，股票市场总市值是GDP的1.3倍。无须赘述彼时日本在其本土上的奢华富庶，在华尔街当时就连连发出“纽约沦陷”的惊呼，美国众议员也唏嘘道：“美国正在迅速地演变为日本的殖民地。”因为其时恰逢日本企业家购买了美国的象征——洛克菲勒中心等等。

　　时空隧道 跨步从头越？

　　永恒，何谓世间永恒？惟有变化方为永恒。1990年，英国《经济学家》以《太阳也会西沉》，奏响了日本在泡沫中沉沦的序曲。

　　跨越时空隧道，既非海市蜃楼的幻象，亦非万花筒桶中镜影，一种隐约的似与不似现实地开始灼伤我们，警醒着人们的神经。而且异口同声都是“泡沫”之辩，从目前相关媒体的报道上，笔者撷取以下一、二予其以佐证。

　　一位就职于日本一间大的综合商社，并长期工作在与笔者稔熟的日本朋友曾说过，泡沫已潜伏在中国CPI温和增长的掩体下了，他说，1986年12月到1991年4月，是日本泡沫经济发生的时间。在上述时间段，日元升值，货币宽松，房地产、股票价格节节攀高，资产效应使日本经济表象极度繁荣，人们心态高昂浮躁，整个经济如同吹起的肥皂泡，而当下的中国很像六十年代的日本。事实上，中国当下的发展水平和六十年代的日本极为相似。在这个时期，过度投资和金融泡沫引发了经济波动，如增长速度下滑等等。

　　诚如，那位特别强调“我们最大的危机是中国比当年的日本更容易形成泡沫”的学者所言，现在中国的经济是成长性的经济。他认为成长性的经济有几种因素保持“自行车转”。比如，农村人口转向城市人口，那么农村的建设，道路的建设，居民交通的发展，有些居民要租房子、住房子等等，这些都是整个经济增长的发动机，此学者援例叙述着。

　　方才的日本人士也同样认为，经济发展的巨大潜力会克服波动带来的影响，因而陷入相对低迷的时间也不会太长。他很诚恳地反复强调了几遍。