证券公司成为最赚钱行业不是社会福音

　　⊙羽佳

　　尽管最近一阶段股市的大幅震荡使不少投资者愁眉不展，但回忆起今年上半年的大牛市，不少投资者还是有滋有味的。在这轮让人惊叹的大牛市中，赚钱的不仅是投资者，证券公司的收益也许更为丰厚。这几天，证券公司开始陆续公布它们的半年报，其利润上升幅度令人咋舌。光大证券上半年实现税前利润32.47亿元，同比增长近9倍。广州证券上半年实现将利润3.49亿元，同比增长超过18倍。一些尚未披露半年报的证券公司，也频频传出好消息，比如有报道称，宏源证券预计净增长22倍。证券公司因此而被舆论誉为“最赚钱行业”。

　　

证券公司成为“最赚钱行业”，这很好理解。上半年的大牛市吸引了大量投资者进场交易，在成交屡创天量的情况下，证券公司即使是坐收交易佣金，也可以赚得盆满钵满。沪深证交所近日分别披露的最新一期会员交易情况显示，我国三大券商中国银河、国泰君安和申银万国上半年的总成交金额就分别达到3.69万亿元、3.38万亿元和2.72万亿元，根据这样的成交量，即使是以1.5%。的交易手续费计算，这三家公司的佣金收入就可以超过百亿元大关。这样高的收益，不让它成为“最赚钱行业”都难，试问在这半年里，还有哪一个行业的盈利水平能够超过证券行业？

　　回想起前几年一些证券商因市场低迷而陷入困境，有的甚至走上破产之路，看一看券商们今日的牛气，给人的感觉实在是“冰火两重天”。但是，我们在为证券商能够交出这样漂亮的一张成绩单而高兴的时候，却必须指出，证券商成为“最赚钱行业”，并不是整个社会的福音。证券公司从事的证券经纪业务，是一种中介服务，从其行业地位来说，属于第三产业，在国民经济构成中一般不可能占据主导地位。但是，证券公司过高的收益容易对其他行业形成巨大的心理影响，从而不利于产业发展的平衡。举一个发生在资本市场上的例子，有不少上市公司因为参股券商而成为上半年市场中的热门股，成为市场的恶炒对象，以至市场上形成了一个“券商概念股”。但是，看一看这些

股票所属上市公司的利润构成，其中有一些却是主业凋零，参股券商的未来红利分配成了其利润构成的主要内容。因此，一些上市公司做足了所谓的“券商概念”，却无心于主业经营的提高，对于这些上市公司来说，这未免有点本末倒置了。

　　证券公司成为“最赚钱行业”，还从一个侧面反映出我国证券行业内部竞争并未充分展开的现实。同银行一样，我国的证券公司还基本属于“官办”状态，受着较强的业务管制，虽然证券公司数量不少，但却是“千司一面”，行业内部竞争更多地只是局限在低水平的抢承销权、拉客户上，无法推出更多的灵活手段。别的不说，即以在上半年券商利润构成中占据大头的交易佣金来说，证券公司基本上不能自由定价，这与资本市场的自由经济属性其实并不完全合拍。前几年，当市场持续低迷时，为了吸引客户，有些证券公司曾提出减低佣金，但却被有关部门视为不正当竞争而喊停。现在，随着股票交易印花税的提高，佣金与印花税两者相加以后，投资者普遍感觉交易成本太高，但证券公司的佣金却是铁板一块，这其实在某种程度上也是不利于证券公司以优质服务来吸引投资者，扩大市场的。

　　由于我国证券公司在发育上尚处于不够成熟的阶段，业务创新能力较差，在很大程度上仍处于“靠天吃饭”的水平。上半年火热的资本市场使证券公司的创利水平出现了巨大的飞跃，但是，随着这轮行情的过去，所谓“最赚钱行业”很可能只是昙花一现。最近以来，沪深两地股市的成交量已持续大幅减少，这种情况如果没有大的改变，证券公司下半年的创利水平就不可能保持上半年的水平。因此，证券公司不能沉醉在上半年“普降甘霖”之后的收获上，更不能躺倒在“最赚钱行业”这个荣誉上安度太平日子。

　　随着我国资本市场开放度的日趋提高，国际市场上的知名证券公司正在以各种方式陆续进入中国市场，因此，证券行业的竞争将在更高一级层面上展开，这对我国的证券公司来说是一个巨大的挑战。我们希望，我国证券公司能够抓住目前的有利时机，苦练内功，积极创新，开辟新的盈利渠道，创造新的盈利模式。这样，即使市场再度陷入持续低迷，证券公司也能够具有足够的风险抗衡能力，不致于像以往那样，市场一旦转势，就陷入困境。

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