东方愚：接受耐心教育不可或缺

　　东方愚：知名财经观察员,多家媒体专栏作者、特约评论员，国际航空报专栏作者。

　　A股市场最近一轮探底能否像上调印花税那次一样，自6月5日开始迅速走出低谷并强力反弹？这一问题显然谁也不可能给出明确的答案。但我们能看到的是，现在两市新增A股开户数在持续减少，日前已跌破10万。而两市成交量也持续萎缩，上周在1300亿上下徘徊。

　　日前的股市中弥漫着几重火药味，一种是监管部门对股市降温的持续发力，和对违法违规行为的处置决心，比如前不久利息税和国债等工具，又如证监会主席尚福林日前在针对系统内党员的报告中，再次强调要加强市场监管力度。另一种则是中小股民针对监管部门的，称打击违法违规行为的口号喊的洪亮，真正的查办却乏善可陈，而“无辜”的小股民们却饱受两头的利益侵害。

　　中小散户的“火药味”并非没有道理，从杭萧钢构到广发

证券，最后的处理结果并不能让大多数底层的投资者服气。或许中小散户可以对这些违规行为充而不闻，但是如今监管层的调控措施，几乎都不能给投资者以明确的心理预期，一边是“长期格局不变”的官方媒体的社论，一边却是不少的绩优股被“错杀”。

　　绩优股被持续“错杀”的后果，则是给本已在迷茫中寻求投资策划转变的中小股民再度蒙上阴影。“5·30”之后，几乎所有的机构、股评家、媒体都在谈所谓的价值投资理念，但这种价值投资，同样需要时间与空间的抚慰。当监管的风暴已过，市场预期仍十分不明朗，而绩优股仍大幅下跌的情景下，所谓的“价值”在中小散户心中都会打折扣。

　　投资风格改变了，未能却仍然节节亏损，中小散户在对“价值投资”的怀疑中，选择割肉者甚众。一来，他们找不到其它对冲或止损的工具，二来，我们也不能要求他们买了

股票后放上几年不看不理做所谓的“长线投资”。而另一方面，根据最新一期的《股市月度资金报告》，A股市场的主要资金来源再度由散户转向机构。这种情形下，股市如果大幅反弹，原先割肉出局者仍是“受害者”，仍将牢骚满腹。

　　斯蒂芬·韦恩斯在《绝境与生机》中把股市恐慌分为假恐慌、周期性恐慌、传染性恐慌和真正的恐慌四种。他表达的观点之一是，疗治经济结构失衡、治理股市投机时，造成投资者的心理恐慌并不可怕，可怕的是，监管者的疗治与治理手段，甚至抚慰措施都“失灵”了，给不了投资者信任感。斯蒂芬所言放在当下的中国股市或许有一定的警示作用。

　　现在多空分歧很大，不少人开始接受“中期调整已开始”的观点，由看多转为看空，或减仓或离场。而更多被深深套牢的中小股民却在苦等一根能带来解套机会的“稻草”。在这样一种情形下，操作技巧似乎显得不是太重要了，博弈焦点转为耐心的抗衡。即使市场上的信任感越来越“稀薄”，但官方媒体谨慎唱多的信号，至少不至于只是稳定民心的一时道具吧。既然你“5·30”后已应声调整了投资策略，既然你尝试通过换股止损却损失更重，既然你发现现在荐股的不少机构与专家都是“托儿”，那么干脆什么也不做，以静制动，把这看成一场“耐心教育”的机会。

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