股市也有自己的一套哲学

　　继“5·30”上调印花税后，市场紧缩不断加剧，6月16日，银监会行政处罚信贷资金违规入市，其中工行、中行等8家银行受到处罚。与此同时，“QDII出海”的相关规定将于7月5日实施……这可能形成股市近两年来的大行情的关键时间，由于资金的退场，指数面临巨大的压力；多空资金，出现极大的分歧，盘面走势，风谲云诡。

　　站在市场看市场，我想起了一个人，这就是巴菲特先生。

　　今年5月初，为了庆祝“股改两周年”，业内某机构，以问卷的形式向“市场人士”征询对于2007年下半年行情的看法，这张问卷也“问”到了我的手里。我一个字也没有回答，因为我确实没有完全基于个人的看法；我根本不知道后市到底如何，况且，在市场这么多年以来，我也不是特别在意别人的看法。别人的看法是别人的，与我无关。事实上，只要进了股市，投资者最好不要“在意别人的看法”。

　　当然，股市本身是各种解释的大观园。在形形色色的市场分析之中，有两种人的分析与判断最为引人注目。他们不是“经济学家”，就是“股评家”——职业性的前者，总以为自己是天生的后者；职业性的后者，则以为自己是天生的前者。经济学家通常希望使用理性概念来逻辑地解释股市，然而经过了“一错再错”之后，新一代的经济学家们，终于认识到股市的“非理性”甚至“非逻辑”的因素，是某种必然。

　　经济学从来无法“合理”地解释股市，于是，经济学家们就把非理性因素以“心理学”的形式引入了“经济学”，这就是所谓的行为金融学，因此获得了2002年的诺贝尔奖。

　　然而不幸的是，依据这套理论所建立的所有基金，都不是最能赚钱的投资品，某QFII的海外基金，旗下有一支以“行为金融学”的理论为依托的投资基金，尽管其投资策略正确无比，而且起步时劈头就遇到了中国的大牛市，但至今为止，它的业绩平平，远远跑输大市。

　　股评家则不然，他们早就知道，理论经济学对于股市的解释错在其模式的假定，因为，理论家们所信奉的“有效市场理论”，对于股市根本就是无效的。

　　“有效市场理论”理论的核心内容，在于两个基本假设。假设之一，根据可获得的所有公开信息，股价会迅速准确地进行调整(即市场是很有效率的)；假设之二，股价变动的历史资料不包含任何对预测股价未来变动有用的信息，即根据股价过去变动的信息不能预测股价的未来变动。

　　每一个市场参与者其实都能理解，

　　真实的数据可以告诉我们，在股票市场，大约有90%以上的股票价格是无效率的，但这也正是股市的魅力所在。“不可测理论”告诉我们，不要试图预测股市，巴菲特把这一点当成投资者所必备的投资信条之一。但是，这里存在一个微妙而绝对的差别，因为巴菲特也确信，“市场是复杂的系统，从股价变化结果不能推测未来，这一点并不能够证明从所有其他方面和以任何别的方式，也都永远无法恰当地把握股市”。

　　这就等于是说，股票市场从来都是一个被操纵的市场，无论是价值投资，还是趋势投资，区别在于谁的腕力更强，谁的筹码更多，仅此而已，岂有他哉？

　　正因为此，巴菲特自称是“用肌肉但从来不用脑子”的投资者，他付给微软的董事长比尔·盖茨每年900美元的董事酬金，但是付的很不情愿，他说：“比尔在财富榜上面已经远远领先于我了，我可不想拉大这个差距。”

　　众所周知，今年，伯克希尔·哈撒韦普通股的股价已经接近11万美元，每股赢利7144美元，市盈率16倍；而人们不知道的是，当年它的发行价格，只有区区8美元。巴菲特的存在，告诉我们一个事实，这就是股市存在着它自己的一套“哲学”，由此，我们完全可以从哲学的最终意义上挺一把巴菲特。

　　自然哲学告诉我们，对于我们置身于其内的“自然”，其本身肯定是“不自然”的。因为我们可以设想，对于自然的世界，至少有两种可能: 可能之一，自然存在于无限绵延的时间之中，其中的任何事物前后互为因果；如果股市是完全自然的，则从最初的一刹那起，一切就为因果的锁链所束缚，所有的变化都必须遵从“丛林竞争”，那么，股市就是零和游戏——不要以为你的体温可以加热浴缸中的水，必须有人输，才会有人赢。

　　可能之二，自然是无始无终的全部显现的一种存在形式或变动形式，它们会修正所有的错误；前后的时间顺序，只是我们感知它的一种主观认识的形式。这就是“运动就是一切”——如果是这样，则一切都是业已完成的，当然，牛市与熊市，彼此只能“互为因果”，因而转来转去，永无止休。