专家：中小板应乘势而上

　　尽快开辟高新企业上市“绿色通道”

　　证券时报记者周荣祥

　　成思危：应快速扩至400家

　　“深交所中小企业板可以发展更快，关键要适当降低门槛，把上市公司规模从目前130家左右快速壮大到400家左右，为二板市场的设立创造条件。”在第九届中国风险投资论坛上，全国人大常委会副委员长成思危在谈到构建促进中国风险投资发展的大环境时做出如上表示。

　　刘纪鹏：关键是打通代办

　　“当务之急是从代办到中小板的升降通道要起步，要打通代办和中小板，这步棋必须现在就抓。深交所可以把战略重点放到中小板上来，未来三年要把中小板发展到2000家公司。”刘纪鹏教授指出，未来上证所将是以股本规模取胜，深交所将以数量取胜。“深交所就要像纳斯达克那样。”

　　中小板全程回放

　　●2000年起，深交所暂停新股上市，申请筹备创业板。

　　●2000年2月21日，深交所高新技术企业板小组成立。

　　●2000年9月18日，创业板组织体系建立。

　　●2000年10月14日,中国“创业板”宣言诞生。

　　●2000年10月26日，深交所举办第一期创业板拟上市企业培训班。

　　●2004年2月10日至12日，尚福林提出2004年在深交所设立中小盘股板块。

　　●2004年2月14日，深圳重发新股进入最后的技术准备阶段。

　　●2004年5月17日，“中小企业板”获准设立。

　　●2004年6月25日，“中小企业板”正式启动。

　　中小企业板设立三周年，上市公司从最初的8家发展到现在的138家，已成为我国多层次

资本市场体系的重要组成部分。然而，尽管三年来中小板发展迅速，却也受到规模偏小、定位不清晰等问题的困扰和制约。

　　据最新统计数据显示，目前中小企业板上市公司达到了138家，IPO融资总额为404亿元，融资规模加在一起仅与中信银行一家相当。接受记者采访的多位专家指出，要解决上述问题，中小企业板应适应新时期中小企业的快速发展变化。

　　顺势而为、增加供应

　　中国人民大学金融与

证券研究所教授李永森对记者表示，中小企业已成为我国经济持续增长和社会稳定进步最具活力的源泉，其在国民经济中的地位和作用越来越明显。 但由于体制和企业自身的局限性，中小企业在发展过程中仍存在诸多瓶颈。其中，融资瓶颈最为严重。然而，由于各种原因，很多中小企业并不能通过直接上市来解决融资问题。

　　“当前中小企业上市标准依然沿用深圳主板市场的上市标准，要求太高。”中国证券业协会理事张长虹指出。此外，“由于现行发审制度传统评价指标的限制，以及现行的保荐制度以及保荐人的偏好，中小企业上市融资的渠道并不宽敞。”张长虹说。

　　据了解，深交所创设中小企业板之前，曾对3328家中小企业进行了调研，当时有408家基本符合目前的上市条件；而在科技部向他们提供的近5万家高科技企业资源中，也有772家企业具备上市条件。如此算来，合格的中小企业至少应该有1180家。然而，由于种种原因，其中却只有不到八分之一的企业，才真正进入了包括中小板和主板在内的直接融资渠道。

　　“三年来的发展经验表明，中小企业上市公司经得住考验，质量过硬，市场认可度非常高。在此基础上应顺势而为，进一步增加供应。”李永森说。中小企业板2006年年报显示，中小企业经营业绩稳步增长。133家中小板公司平均实现主营业务收入99765万元，比上年平均增长28.96%；平均实现净利润6151万元，比上年平均增长23.19%。

　　高效、宽松、开辟绿色通道

　　日前，

国家发改委下发《高技术产业发展“十一五”规划的通知》，要求支持有条件的高技术企业在国内主板和中小企业板上市。这等于是吹响了高科技企业在中小板上市的号角。为此，不少专家建言，应大力推进中小企业板制度创新，缩短公开上市辅导期，简化核准程序，加快中小高技术企业上市进程。

　　李永森建议，为加快中小企业上市进程，可考虑在当前实行的中小企业批量发行、批量上市做法的基础上，提高中小企业发行审核效率，加快优质中小企业上市的速度。

　　“政府部门应该转变发审理念，尽量弱化实质审核，转变为更多地强调和注重信息披露，以适应新经济与商业模式创新类企业的需求。此外，还应对中小企业盈利要求适当放宽。”张长虹说。

　　银河证券高级经济学家吴祖尧则建议，应在现有法律法规框架下，对具有较强创新能力、较好盈利能力、高成长性并符合发行上市条件的科技型创新企业开辟“绿色通道”，建立高效快捷的融资机制，促进创业投资，为中小企业板培育更多优质的上市企业。

　　两板可并行不悖

　　中小企业板创立之初的一个主要目的，就是为了日后推出创业板而摸索经验。目前，创业板推出时间日益临近，在这样的背景下，中小企业板该何去何从？

　　张长虹说，中小企业板和创业板是两个不同的形态，规则定位均不同。因此，创业板设立后，中小企业板仍将存在，但两者并行不悖。不过，创业板的进入门槛应更低一点，创业型企业在取得一定发展后，可以向中小板过渡。

　　对于上述观点，李永森表示认同。他说，中小企业板满足不了创业型企业上市的融资需求，因为其进入门槛与主板保持一致，实质上就是主板。因此，创业板设立之后，中小企业板仍将存在。

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