买者自负 谨慎投资

　　□ 本报记者 闫立良

　　随着市场变化，已经无内在价值的几只认沽权证上周平均涨幅超过100%。于是一批投资者跃跃欲试，企图从火热的权证交易中获取暴利。但是，从上周末尾市开始，认沽权证走上了价值回归之路，部分“火中取栗”的投资者尝到了“针尖上跳舞”和“刀口舔血”的滋味，同时也加深了对“买者自负”这一市场原则的理解。

　　资本市场有胆大妄为的，也有糊涂冲浪的。例如，曾经有1600多万份包钢价内认购权证未及时行权，投资者为此损失了5000多万元；38000多份大冶特钢价外认沽权利误行权，投资者为此损失了20多万元。前不久(6月上旬)一家上市公司豁免了一投资人在权证上失误的操作，避免对方数十万元的损失。

　　“豁免”毕竟是罕见的现象。市场不相信眼泪。无论是自然人，还是机构法人，“买者自负”是市场经济中一个起码的常识与原则。这一常识与原则的基本含义就是“买者在市场上通过你的行为获得收益，同时也要承担相应的风险”。“买者自负”应用在股市里，就是谁入市谁就要对自己的投资行为负责，明了世上既没有只涨不跌的市场，也没有只跌不涨的市场。

　　居安思危，时刻注意防范和化解风险，是投资者应有的正确心态。

　　央行发布的数据显示，居民存款在4、5月份已经连续减少，表明储蓄存款向股市转移的趋势仍在延续。普通老百姓的投资

理财意识被真正的全面唤醒，带来对股市投资的庞大需求，这对股市的持续稳定发展是有力的支持。但在谋求更高投资回报的心理影响下，一些投资者忽略了市场风险的存在。

　　近一段时间以来，一到周末市场上各种利多利空传闻就纷至沓来，投资者也热衷于四处打探消息。之所以投资者这种心态越来越明显，就在于对市场风险的恐惧，没有承担市场风险的心理基础，或者说是没有真正理解“买者自负”的含义。

　　市场从不足千点涨到目前的位置，吸引了大量的新投资者进入市场。从今年开始，两市A、B股账户开户数骤增1500多万户。在这些新增加的投资者中，存在着大量缺乏风险意识和风险承担能力的投资者。从公开信息看，部分投资者通过抵押房产等途径获得股市交易资金，甚至有的把“家底”全部杀入股市的案例并不鲜见。殊不知，举债方式往往放大了个人的财务风险，而且市场一旦有大波动，投资者就可能进入到相当不利的境地，也给平时的工作和生活增加烦恼，甚至给家庭带来严重的财政危机。

　　在今年新增加的投资者中，类似上述情况应该不在少数。

　　投资者忽视投资风险的行为在权证市场上体现得最为充分。随着5月底以来

股票交易印花税的提高和大盘的大幅波动，大量资金杀入权证市场，通过炒作交易成本较低、流通市值较小的认沽权证，利用T+0规则及权证的杠杆性，在短期内博取超额收益。在短短10多个交易日里，毫无内在价值的认沽权证普遍涨幅超过350%。

　　一个极端的例子： 6月14日，华菱和五粮两认沽权证的交易价格首度超过了行权价，这意味着，即便这两只权证所对应的正股价格在行权期跌至0元，该日买入这两只权证并持有到期的投资者仍然要面临亏损。

　　认沽权证的交易价格超过行权价，这在世界权证发展史上也是极为罕见的。权证的极端炒作可见一斑。

　　从这个案例可以看出，“到期要么行权，要么变成废纸”的权证游戏规则还没有被投资者充分理解。“买者自负”的投资理念也亟需进一步强化。

　　投资者风险意识缺少的现状引起了管理层的关注，适时强化了“买者自负”的市场观念。管理层明确要求加大

证券公司对投资者开户、投资交易程序合规性的审查，强化投资者自身风险意识的确立，要求证券公司应当通过适当可行的方法了解自己的客户，尤其是新入市的中小客户的身份、财产与收入状况、证券投资经验和风险偏好，引导投资者从风险承担能力等自身实际情况出发，审慎投资，合理配置金融资产。

　　倡导和确立“买者自负”的观念，被业界认为是提升国内市场化水平与市场化效率、帮助投资者树立正确投资理念、培养投资者风险意识的一种好方法。

　　“入市有风险，投资需谨慎”。在未来的投资行为中，投资者要切记“买者自负”这一基本的市场常识与投资观念。

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