当央行组合拳遭遇死了都不卖

　　李晶

　　当预期之中而又意料之外的央行“2+1”组合拳遭遇“死了都不卖”，而热钱又在窥视逢低冲入机会的大背景下，股指昨日的态度是：继续向上！不过，理性的投资者此时不禁要问，接下来何种调控措施才有可能暂时按下这一直高昂的股市牛头呢？

　　不可否认，针对此次实属罕见的调控组合拳，市场的第一反应是对走势形成中性偏空影响，甚至还夹杂了些许期望在其中：毕竟在上证指数一鼓作气冲上4000点之后，借此次政策调控形成一波适当的调整，对于未来股指的继续走牛也是一个不错的选择。

　　然而场外热钱的买盘能力超乎想象，在上证指数低开近130点的情况下快速收复失地，显示抄底盘雄厚，而恐慌盘的稀少也着实印证了当前网络流行的热门

歌词：“死了都不卖，不涨到心慌不痛快，投资中国心永在。”

　　“在调控组合拳的作用下，场外资金依然踊跃，一定程度上可以理解。”某券商策略分析师表示，“央行此次主要针对的目标显然不是股市，而是旨在控制日益泛滥的市场流动性和预防宏观经济过热。而在市场早有继续加息的预期下，消息一经确认反而成为利空释放的一种宣泄。”

　　天相投资分析师指出，组合政策符合市场预期，甚至调控力度要稍弱，因此单从消息本身来看，其对股市的负面影响已经基本反映在近期股市的运作之中，那么该政策组合拳对股市的负面影响就是有限的，也是短期的，甚至是短暂的。

　　“股市的下一步如何运行更主要取决于股市本身的规律，政策调控在牛市更会起到积极作用，这也是各国牛市周期往往都与加息周期相随的原因。”

　　实际加息政策在熊市中助跌、牛市中助涨已在2004年以来6次利率调整中得到验证。

　　2004年10月29日，存、贷款利率上调0.27%，当日大跌1.58%；2005年3月17日提高住房贷款利率，沪指下跌0.96%。而在2005年6月“998点”起始的大牛市中，包括此次的4次加息，当日或次交易日均低开高走、红盘报收。

　　与此同时，不可回避的热点话题是，何时、何种调控才会暂时按下股市一直高昂的牛头。无论怎样，从目前众多机构的预测来看，在具体调控措施方面，继续加息并辅以提高准备金率的常规政策仍居主流。

　　申银万国

证券认为，此次贷款利率上调幅度非常有限，仅为0.09～0.18个百分点，很难改变投资和信贷继续反弹的趋势，预计年内存在进一步加息的空间，下一个加息的时间敏感窗口将出现在二季度经济数据公布前后，即6月末至7月中旬。

　　“作为流动性调控的常规性政策，4月份以来存款准备金率已连续3次上调，央行通过准备金率深度冻结银行流动性的政策意图非常明显。考虑到目前贸易顺差依然保持较快增长，预计年内仍将继续上调。”

　　到下次央行出手牛头能否暂时按下，市场各方均在猜测。“但可以肯定的是，当众多‘死了都不卖’的筹码陆续产生松动、场外资金抄底即连续被套的时候，正式的调整才有可能真正到来。”在展望中级调整时，某私募经理如是表示。

    相关专题：

    央行宣布上调利率与准备金率

    相关报道：

    加息了!三大利率敏感行业影响几何

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。