股市大幅下挫 难道已是高处不胜寒(2)

　　为管理层喝彩？

　　指数不断冲高，监管部门却相对缄默，这样的态势市场人士不由得为证监会暗暗叫好。5月11日，证监会终于不再缄默，证监会公布《关于进一步加强投资者教育、强化市场监管有关工作的通知》。

　　在中央财经大学证券研究所所长贺强看来，证监会的目的不是为了调控股市和打压股市，而是对新入市投资者进行善意风险提醒。

　　一位老股民对记者表示，行政性手段打压股市的可能性已经不复存在。理由很简单，无人愿意与整整一代人唱反调。更何况，大力发展直接融资是政府的一个既定政策，而利用股市缓解楼市矛盾，也是一个实用的手段。

　　一位私募基金经理说：“预期中的加息等等诸多利空没有兑现，相反早该尽到提示风险义务的证监会终于发话了，加强投资者教育、强化市场监管的通知出台，在我看来这仅仅只是第一道金牌而已，后面还会有什么我不知道，但就管理层尽到了该尽的职责，只想赞一句，证监会好样的。”

　　据记者了解，证监会研究中心认为，成熟的

资本市场本质上要求，投资者应该具备良好的金融知识和风险意识。也许，对于一切已经进入或打算进入股市的投资者来说，要理解并始终牢记“股市有风险，入市须谨慎”的投资准则，克制不顾一切、盲目投资的非理性行为。

　　看上去风险教育更应该成为一种常态，中国证监会主席尚福林曾举例说，一位老年投资者在购买基金之后，竟又返回柜台，询问此基金的年利息是多少。从中不难看出，相关公司为了自身业务量的提升，完全回避了相关风险，而这无疑是导致市场对股市潜在风险无动于衷的根本原因。

　　更有业内人士对记者表示，牛市行情下，出现一些过热现象不足为奇，监管层应坚持以制度监管市场，把股市监管的着眼点放在股市建设的制度层面而不是指数层面。

　　实际上，监管调控并非没有办法，一直以来市场也在猜测，近期政府可能采取的调控措施，其中包括一些官员可能站出来公开重申

股票投资的风险、征收资本利得税、鼓励大盘股企业出售国有股份、出台“双加息”等等。

　　业内人士对记者说，“双加息”就是1次加息54个基点来冷却股市，但1次加息54个基点是史无前例的。有关专家对记者说，这种方法当然会引起短期的抛售，因为它意味着政府的态度有所改变，但他判断利率不会仅仅为了一个市场而被调整。

　　然而，市场并没有看到严厉的“监管”手段出台。中国人民大学金融与证券研究所李永森对记者说，证监会今年以来的监管方式较以前更为理性，监管者的角色定位也逐步清晰，从管股指高低这种“责外事”，回归到最基础的依法监管上来，监管措施与市场联系更加紧密。

　　紧接着风险提示之后，人们看到的是QDII(合资构境内机构投资者)政策的放开。瑞士集团中国研究部主管何显鸿认为，A股市场的泡沫在短期内不可能破裂，中国政府着眼于鼓励QFII和QDII的发展，包括推出诸如股指期货这样的金融衍生品，旨在促进股市的自我调整。他认为，由于股市处于高位带来的压力，股市在近期可能发生影响不会有太大的调整。

　　经济学家韩志国指出，2007年，政府与管理层管理股市的智慧与能力将面临严重考验，因为“在2007年，有关各方对牛市的评价可能从正面转向负面”。

　　据悉，从管理层的意愿上而言，目前也不希望股市有太大的波动。中国人民银行行长周小川曾经表示，央行从总量角度看，进入股市的储蓄资金仍比较正常，不能说是储蓄大搬家，只是一种正常的分流行为，投资者有权选择。

　　有关专家分析说，目前，大量过剩的流动性正从银行系统的居民存款流向股票市场，这并不是一件坏事情。如果大量过剩的流动性还像过去一样留存在银行系统，这只会进一步加大我国银行的系统性风险，而且还会通过过多的银行信贷进一步助长经济过热的可能性。

　　

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