A股开户数增长将难以为继 临界点预示大盘拐点

　　鲍迪克

　　对于笔者来说，新一轮的五个工作日，实际上从上周六就开始了。这不仅仅是因为按照国家的年假制度，本人从本周四起开始休假，因此从周末就得开始考虑下周的工作。更重要的是，在周六上午，我就被一连串的电话强迫进入了“工作”状态。所有来电都与股市有关：怎样买股票？现在可以买股票(基金)吗？买什么股票？

　　我数了数，一上午共收到这类问询8个，创下了历史纪录。我一边忙于回答他们的问题，一边打开电脑，于是发现，我的这项个人纪录与整个历史时代是密不可分的。

　　根据中登公司的统计数据，自从4月11日沪深股市新开户数首次突破20万以后，便一天一个新纪录，到上周四已经上升到了28.3万。

　　对于这轮已经单纯依靠资金面支持的行情来说，新股民不断注入新资金，当然是利好，但问题也可以反过来看，那就是，一旦新股民(资金)增量出现拐点，大盘出现拐点自然也就只是时间问题。

　　《三联生活周刊》的主笔刑海洋将这个拐点称为“开户临界点”，他在上周的《投资物语》专栏中说：全国城市人口不过1.2亿户家庭，现在已经有8000多万股东账户了，以每天20万开户的速度计算，不要说一年，就是一个季度也难以为继。

　　就我看来，不要说一个季度，就是一个月也未必能维持。因为开户数到本周一已再次创下纪录，达到了29.8万；同时也因为，现在距离刑海洋作出预测的时间已经过去两周，开户数已突破9000万。

　　我估计，这9000万账户至少代表着4000万个家庭(个人开户一般同时开深沪两个)；而中国1.2亿城市家庭中，约有一半生活在没有

　　也就是说，潜在开户人已经只剩下了不到1000万，总计大约可以开2000万个账户。以每天开30万计算，也就只有60个工作日左右。因此从理论上说，拐点应该在一个月内就能出现。

　　当然，理论总会遭遇现实问题：比如，有些北京的交易所因为人手有限，新股民预约开户时间都排到了5月8日，这延长了开户高潮的周期，但也让许多新股民没有了度假的心情。

　　与此形成鲜明对比的是，机构人士却有很好的度假心情，这不仅仅是因为他们获得了空前的投资收益，同时也由于，他们大多都已经和正在完成减仓。

　　据笔者了解，跨国投行大多在四月初就已开始减仓，四月中旬则是国内基金和券商大规模清仓的阶段，资深大户们则纷纷选择在五一前离场观望——这当然不是说机构减仓的时机把握不如一般大户，只是船大难掉头，必须打提前量。

　　在股民日开户数由20万向30万挺进的过程中，两市的日成交量也由2000亿上升到3000亿。股市有句话“什么都能骗人，就是成交量不能骗人”，股民开户数与日成交量变化惊人的同步性再次证明，新股民已经成为市场的做多主力。

　　但随着开户数和成交量的剧增，股指的上涨反而明显慢了下来。在开户数首超20万的次日，也就是4月12日，股指首次突破3500点；到了开户数达到30万的4月25日，股指只在3700点左右徘徊。这也印证了机构投资者在四月中下旬大规模出货的说法——市场有人买就有人卖，成交量越来越大，说明买的人(主要是新股民)越来越多，卖的人(机构投资者和老股民)自然也是越来越多。

　　其实，机构减仓已经不是秘密，在过去，类似的消息总是会引发市场的强烈恐慌，就像过去总是说：当擦鞋匠都炒股了，行情肯定就要到头了。但现在这两条似乎都失灵了。圈内(新股民和新股评家的圈子)的一个颇带自豪感的说法是，由于新股民力量的空前壮大，量变产生了质变，机构的做空行为已经完全淹没在“人民战争”的海洋里了。

　　我丝毫不怀疑人民(战争)必胜的论断，但两个必要的前提是：只有符合历史进程的革命战争才能称得上是人民战争；广大普通民众只有在一个坚强的核心领导下，才能最终取得人民战争的胜利。

　　后一个前提肯定不存在了，拥有技术、信息、资金、曾经领导大家制造这场历史上空前大牛市的机构投资者，已经渐渐脱离了群众，甚至走到了群众的对立面。

　　前一个前提同样早已变了味：如果说1500点(20倍市盈率)以下是穷人闹翻身，2500点(30倍市盈率)以下是协调、稳定、快速发展的社会主义建设阶段，那么，3000点以上可就有些“冒进主义”，到了现在这个点位，或许便是严重超越实际的“大跃进”了。此时，大多数新股民都更像是追求短期个人机会的雇佣军，“革命”意志极不稳定，倒戈的情况随时可能发生。而二级市场上多杀多的“人民内部矛盾”，往往比“敌我矛盾”可能都要残酷。

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