回眸A股市场历史 日思夜想超级大行情何时启动

　　本报记者 郝渊侃 发自上海

　　大行情真的来了吗？这或许是许多关注股市或者已经身在其中的人日思夜想的问题。害怕踏空畏惧套牢的矛盾成为犹豫不决的原因。

　　大行情之前市场有哪些共同的特征呢？我们尝试着从A股市场历史上的大行情中找出 答案，并将目前A股的基本状况与之对比，或许有助于投资者分析判断。

　　　国家政策鼎力支持

　　直接和间接影响股市的国家政策均对股指产生正面作用时，行情容易产生。

　　1994 年的“333 行情”、1996 年2月从518.18点启动的行情,以及“5·19行情”都有这一特征。

　　1994年8月1日，证监会与国务院发布“三大政策”：放慢融资节奏、控制再融资规模；发展共同基金、培育机构投资者；有选择地对证券机构进行融资。三大政策引起“八月狂潮”。

　　1996年2月启动的行情，虽然没有直接的政策导火索，但是行情中段央行首次降息，支持了股指继续走牛。

　　“5·19行情”启动一周后，5月24日,证券公司增资扩股正式启动,湘财证券获批注册资本从1亿元增加到10亿元。

　　而去年以来，管理层对证券市场支持的态度有目共睹：坚决推进股改、拓展资金供给、降低交易成本、积极尝试创新。

　　漫长下跌跌出股票价值

　　股市经历长期下跌、股票价值凸显是大行情发动前的第二特征。

　　1992年11月行情启动前，上证综指从1429.01 点跌至386.85 点；“333行情”前,沪指从1558.95点跌至325.89点；1996年2月前，市场从 1052.94 调整至512.83；“5·19”前，股指自1510.18 跌到1064.17。

　　而目前看来，沪指经历了4年半的下跌，从最高2245.44最低探底998.23。许多股票的价值就这样“跌了出来”。国内外机构认为A股市场具有投资价值，QFII和一些国外资金也大举建仓，上市公司大股东在股改中愿意增持或回购公司股票，这些都说明了机构投资者并非光说不练。

　　场外资金囤积犹豫者逐渐坚决

　　也是因为每一次大行情来临之前，投资者都尝到了套牢和亏损的滋味，虽然有资金，也不敢轻易相信行情真正到来，犹豫再三地错过了一天天的上涨，终于难耐煎熬杀入市场。

　　目前，股市债市齐涨，房地产进入回调阶段，场外资金充裕。而这一波的上涨更是令许多观望的资金踏空，他们中的一部分已经由空翻多，还有一部分仍在等待着回调赐予更佳的介入点位。

　　当越来越多的资金突破心理临界点后，真正的主升浪就可以期待了。

　　持续热点出现贯穿行情始终

　　“333行情”，上海本地的小盘股点燃了第一把火，龙头凌桥股份(现更名为申通地铁600834.SH)从5.06元涨至最高29.20元，接近500%的涨幅仅用了短短两个月；随后，上海本地的陆家嘴(600663.SH)等地产股也持续上涨。

　　1996 年2 月，四川长虹(600839.SH)和深发展(000001.SZ)的疯狂上涨贯穿了整个行情，长虹从7.60元最高涨至66.18元，深发展从6.08元涨至49元，相信许多老股民仍旧历历在目。

　　“5·19”的网络股行情更为明显，所谓“触网必涨”形容的就是当时的情况，上市公司更个名成为“某某科技”或“某某网络”换来的就是股价的飙升，当时上海梅林(600073.SH)等龙头股的连续涨停更是锐不可当。

　　当前，能源股、银行股等持续热点摆在眼前，全球资源紧缺和金融业的对外开放是否会分别支持这两类股票的继续上涨呢？

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　　1994 年8 月1 日

　　政府出台救市政策，股指从333跳空高开1个月后涨到1000点之上

　　《人民日报》发表证监会与国务院有关部门共商稳定和发展股票市场的措施，昭示1993年上半年熊市后管理层的坚定信心，引起“八月狂潮”，俗称“三大政策”。

　　具体措施包括：(1)在股票供应方面，进一步放慢发行和上市节奏，年内除已发行尚未上市的股票外，暂停各个股发行和上市，并严格控制配股规模；(2)在资金投入方面，发展国内投资共同基金，培育机构投资者；试办中外合资基金管理公司，逐步吸引外国基金投入A股市场；(3)有选择地对资信和管理好的证券机构进行融资。

　　1996 年5 月2 日

　　央行首次降息，表明宏观调控即将结束。

　　中国人民银行发布公告,决定从5月1日起降低金融机构存贷款利率。

　　经国务院批准,中国人民银行决定从1996年5月1日起,将金融机构存款利率平均降低0.98个百分点,并取消华侨人民币储蓄存款利率种类,合并到相应期限档次的人民币储蓄利率中。贷款利率平均降低0.75个百分点。人民银行与金融机构的存、贷款利率也作相应调整。同时,缩小金融机构流动资金贷款利率最高上浮幅度。

　　1999 年5 月24 日

　　证券公司增资扩股正式启动，湘财证券增资到10亿元。

　　证券公司增资扩股正式启动，湘财证券有限责任公司获批注册资本从1亿元增资到10亿元。

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