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 图为上证所副总经理刘啸东。（图片来源：新经济导刊）
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本刊特约撰稿/ 嘉言 薛泽海
股改语录：权证设定了一个行权价，能够稳定预期稳定市场
在证券二级交易市场，再也没有比权证交易更令人疯狂的了。一天太久，只争分秒，这几乎是炒权证的投机客的共同感受……
权证可以做T＋0交易，根据证交所规定，允许权证在当日进行多次买卖。而投资者也把“T＋0”发挥到了极致，“5万元小户一天买卖16次折腾160万元交易量”的故事正在不断上演，京城第一权证豪客一天交易41个来回，平均持仓时间仅40～50秒，一天成交金额1700万元，8天交易9100万元。宝钢权证一天的换手率甚至高达4.5倍，意味着每个权证投机客当天平均进行了4.5次买卖，创下中国股市换手纪录。万众瞩目的宝钢权证以其牛劲十足的凶悍飙升几乎征服了整个市场，疯狂程度可见一斑。
在T＋1交易制度下，当天买入的股票只能在第二天卖出，这极大程度抑制了股票的投机功能，也导致股票市场交易活动的冷清。权证的推出，在极大程度上解放了投机功能。
而这一切，都得自于刘啸东。刘啸东是上证所副总经理，负责权证新产品的开发，权证得以顺利推出，刘功不可没。
刘啸东非常看好权证，并将其视为解决股权分置的重要手段，是解决股权分置协调各方利益的好工具。刘啸东的理由是，非流通股要在二级市场上硬卖是很难的，冲击会很大，权证设定了一个行权价，能够稳定预期稳定市场，也为以后这些非流通股的流通铺了一条路。
8月22日，宝钢股份3.877亿份权证上市流通，这是时隔九年之后推出的首个权证。有了九年前的教训，管理层不希望权证重蹈覆辙。刘啸东即公开表示，宝钢权证不允许失败，将调用一切资源，全力配合其平稳上市，包括准备引入做市商制。
股市上总有“逢新必炒”的情结，再加上“T+0”交易给热钱带来按捺不住的心动，让整个市场看到了股票所不具备的投机魅力。巨量游资恶炒宝钢权证，究竟让市场闻到了什么气息？权证很疯狂，大盘却很受伤，但刘啸东有言在先：“一旦权证的二级市场交易价格出现异常波动，上证所将有权随时暂停其交易。”管理层对于宝钢权证交易的调查，一方面说明管理层热衷于为权证问世“保驾护航”，另一方面也不会容许权证这场兴风作浪的“博傻游戏”过了头。
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