温水煮蛙麻痹投资神经 股改引发A股市值大缩水

　　一方面是证券市场总市值在急剧缩水；另一方面是大股东借机疯狂套现，A股市场又一次展现了残酷的冰火格局。

　　昨日，两市实施股改的7只股票无一例外地下跌了20%-30%。而与此同时，非流通股股东的财富正在迅速地膨胀……

　　

　　G股低调亮相　全面“自然贴权”

　　如今市场的最大风景非G股轮番上演的除权跳水莫属，G股板块股价下降的幅度普遍在20%-30%之间，结合对价水平平均10送3，这样的价格已经普遍贴权，原有的投资者在股改过后都出现了较大的亏损。

　　综合来看，G股贴权主要是由投机原因造成。早期投资者纷纷追捧股改概念股，以三一重工(资讯 行情 论坛)为首的股改先锋得到了市场的充分炒作，投资者对股改对价行情的预期也明显增高，遂有很多投机资金进入即将停牌的股票，期待复牌后填权出逃。而这样的投机资金的增加给G股复牌后期走势造成了很大的压力，资深市场人士顾中曙说：任何一种无风险套利的品种都会吸引大量的资金来追捧，但巨量的资金追捧最终都会毁灭神话本身，新股现金申购如此，增发新股如此，追逐G股也是这样。

　　中小板实现全流通　总市值损失超过30%

　　中小企业板是目前惟一全面完成了股改的证券板块，率先实现了全流通。而其自然除权当日股价平均跌幅高达30%，即中小企业板的总市值出现了30%的萎缩。华夏证券的刘迪认为：中小企业板的股改，事实上还没有真正完成，因为现在的非流通股还不能进入二级市场交易，中小企业板全部流通后，其股价将会进一步下行，股票的市值也会进一步缩水。

　　中小企业板的非流通股经过发行新股及随后股改支付对价变成流通股，每一股的持股成本远低于流通股股东，大股东得到了潜在巨大赢利。而中小投资者却没有这么幸运了，记者随机采访了一些投资中小企业板的股民，其中只有1人勉强保本，其他人都被不同程度地套牢。对此，顾中曙认为，中小企业板下跌的根源是小盘股即将变成中盘股，股改实为中小板跌幅远胜大盘的直接原因。

　　股改引发A股总市值缩水　股市爆发阶段性大衰退

　　刘迪提出了一个问题：农产品(资讯 行情 论坛)股改对价为大股东承诺4.25元全收流通股，如果最后一天收盘价在4.30元，农产品的持有者会不会选择卖给大股东？刘迪告诉记者，相当多的人会卖给大股东，因为大家都明白，现在的股价4.30元完全是因为有大股东回购的原因，只要过了期限你不卖给他，以后就再没有4.25元的支撑了，尤其是机构投资者，绝大多数都会选择行权，广州控股(资讯 行情 论坛)的承诺回购价格轻易被打穿就是明显的例子。G股板块普遍弱势调整，这不但极大地抑制了投资者的操作热情，而且使A股总市值快速缩水。

　　业内专家直言，客观上

股权分置改革已经引发了证券市场的阶段性大衰退。按目前市场状况，在不发行新股的前提下，股改全面实施后，两市的市值最少也要损失20%，而这还没有考虑非流通股流通后资金紧缺带来的进一步市值缩水。指数可以用各种手段来美化，成交量可以用其他品种来弥补，但市值的损失是没办法掩盖的。

　　有一个古老的典故——温水煮青蛙，如今投资者也在“享受”着这样的礼遇，股改持续升温，市值持续缩水，投资者面临的风险也越来越大，目前绝大多数的股民已经麻木，不愿意计算未来的资金压力，投机者也都进入今朝有酒今朝醉的糊涂境地，市值缩水几何，清醒以后再说。

　　商报实习记者 周科竞 王磊／文并表 潘燕／图