将咸鱼翻身进行到底

　　□ 焦强

　　从2001年以来，中国的证券市场在经历5年的上升周期后跌入低谷，步入长达4年之久的熊市之旅。期间“樯橹灰飞烟灭”，证券市场的所有参与者无不遭受重创。

　　在中国经济高速增长的同时，中国的证券市场却沦为全球表现最差的市场之一。外 电报道曾有“中国股市令中国经济蒙羞”的论调，而国人也有“做股票是一件可耻的事” 之说。一时间谈股色变。

　　券商，作为中国证券市场的重要组成部分和参与者，同样经历了从天堂到地狱的轮回。曾几何时，证券业令无数人趋之若鹜，现如今，又使多少人饱受煎熬。

　　券商的三大主业——经纪、投行、自营，无一幸免地在熊市中折戟沉沙。

　　经纪业务首当其冲。目前，深沪股市指数分别比2001年高峰时下降了50%以上，市值也相应贬值一半，两市成交量每天不足百亿元，再加上佣金一降再降，这让券商赖以生存的基础成了无水之源。

　　低迷的市场使企业的融资、并购热情也大大降低。2004年，全国金融机构贷款总额达2.2万亿元，直接融资却区区386亿元，几乎可以忽略不计。原本可以带来新鲜血液的

新股发行，在中国股市却演变成了“市场扩容压力过大”等谈虎色变的行为。

股权分置改革以来，新股发行停顿已逾半年。券商的投行业务由此急剧萎缩，利润最为丰厚的一块江山损失殆尽。

　　自营业务其实更惨。原来券商最神秘和值得骄傲的业务，已经被坐庄、违规操作、国债黑洞、利益输送、权力寻租等一系列丑闻断送。

　　放眼看去，4年来，券商内忧外患、苦不堪言。内忧重疾在身，不能自拔；外患海外资本虎视眈眈、步步蚕食。人们曾寄希望于股权分置改革助券商咸鱼翻身，然而，目前股改过半，市场低迷依旧、未现生机。

　　券商到底如何才能摆脱困境，何时一飞冲天？

　　答案并不难找，那就是坚定的走市场化改革之路。尽管这一疗程太过痛苦，甚至使人产生怀疑，大家还是应该明白这个事理——开弓没有回头箭。