三元顾问：新鲜资金才能锻造股市大底

　　三元顾问

　　对市场的前瞻性判断和分析，只是对市场的还原，指数没有获利工具，只有参照意义，但分析四季度的大盘落点，，整个大盘见底的标竿，有助于我们控制仓位。判断市场，需要从个方面去考量，我们先把波动的政策参考值取低，把新股发行，T+0或者其他激活市场的因素降低，单纯从市场预言，及量价时空来作个判断，可能会简单得多。大盘在1060半分位 下方点具有坚强支撑，而真正的底部，却是在跌破千点而建立于860之上。

　　底部的确立是资金主动买的过程

　　从近期市场大幅下跌那就是量能始终不能有效放大，反而出现了一定程度的萎缩，两市金额从前期的130亿元附近降低到了100亿元附近，这说明不仅增量资金没有进场迹象，而且仅存的活跃存量资金也被吸引到权证的炒作上去了。管中而窥豹，我们没有从市场中发现主动的买手，这无论是大盘蓝筹股如中石化，宝钢、联通和长电上还是主动贴权的新G板块上，新鲜资金都渺无踪迹。自6月3日见波段低点而来，从月度成交量来看，已经超过了始于2003年11月的量，但前波反弹400点，此波却只有200点？量为价先，堆积的成交如果是卖盘，将把指数卖至何方？如果是买盘，又怎么会如此疲软？既然没有资金主动买的过程，那么，波段上的收益将把市场推向更深的深渊，基于四季度资金的季节性，很明显，这几天的环境就是秋天最绚丽的红叶。尤其是1120点上方的缺口不补，可以判断出，没有成交量的放大，那么指数的空间不会很大。同时，越来越多的好友收手后，市场也就失去了炒短的热情，那么指数必然走其自有的下跌趋势。

　　4季度的"边际效用递减"状况

　　市场除了游击资金的短线外，主流资金的想法很重要，绝大部分基金经理认为在4季度可能面临股改"边际效用递减"的状况，市场仍然要回到对投资价值的判断。虽然A股估值压力释放和

股权分置对价使市场处于一个大的底部区域。但真正见底却是个标竿，如下跌的目标空间，主力掀起行情的能动时间和必要条件，所以从时间看，四季度正是打底的过程，底部的有效目标位在千点之下，真实的市场底的完成恐怕也就明年初春。因此，四季度操作策略将进一步趋于谨慎。虽然价值意义上的判断是指标股的市盈率总体接轨国际，下跌空间较小，但G长电(资讯 行情 论坛)、G宝钢(资讯 行情 论坛)都创1000点反弹来的新低，中国联通(资讯 行情 论坛)也距离历史最低点只有一步之遥，目前的回稳，只是一种姿态，完全没有走一波上涨行情的气派。角色扮演后，趋势将决定它们的后期走势。这就是缺乏大盘蓝筹股的深成指一路走低的原因，更是B股破新低的市场本来面目。

　　探底过程中市场的机会

　　即使在最坏的市场上，也有特立独行的好股，中集、华侨城(资讯 行情 论坛)和商品城就是这样的例子。我们先立足于最坏的，在指数没有创新低而部分个股创新低的情况下，很明显业绩预亏预减的公司成为目前大盘调整期间最大的风险所在。相反，在近期大盘连续调整的走势当中，有一批个股已经提前拉起，成为弱市中的一道风险线，综观近期走势抗跌或者逆市拉升的股票类型，则主要集中在两类个股：第一是全年业绩增长，甚至06年业绩增长的成长性品种，这类品种则主要集中在一些抗周期的行业，比如商业消费以及受产业政策扶持的制造设备行业，个股方面，如中技贸易(资讯 行情 论坛)、上海家化(资讯 行情 论坛)、同仁堂(资讯 行情 论坛)、锦江酒店(资讯 行情 论坛)，武汉中百(资讯 行情 论坛)、国电南自(资讯 行情 论坛)等；第二类是价值明显低估的品种存在价值重新的定位，并且有含权的基础。比如有色金属，化肥、垄断优势等资源垄断型行业。一路走强的宝钛股份(资讯 行情 论坛)、西藏矿业(资讯 行情 论坛)、厦门钨业(资讯 行情 论坛)说明是中线资金吸纳、整体表现比较一致的板块；第三类是游资偏爱的概念股，由于在11月初激活了市场，并且资金快速反应，所以板块效应会持续一段时间，如循环经济概念，禽流感概念和收购概念，个股如上海医药(资讯 行情 论坛)，江苏索普(资讯 行情 论坛)、美菱电器(资讯 行情 论坛)等。