先别提保卫股市行情

　　叶檀 每经评论员

　　股市寻宝游戏一曲未终，市场又打响了千一保卫战。从千点、千一保卫战，到700点疑云，我们是否应该跳出股市行情的小视野来思考一下，为何我们不得不屡屡打响股市保卫战。

　　中国股市缺的是什么？是制度还是资金？在最近5年里，居民储蓄整整翻了一番，大量游资来回逡巡找不到投资的方向，中国的股市制度也在建立完善的过程中，新的《证券法》、《公司法》将很快出台，万事俱备，股市为何如此沦落？

　　从股改之后股市的起伏来看，缺乏信用仍是中国股市症结之一。股改之前的中国股市，市场参与者陷入可怕的怀疑陷阱，小股东不信任大股东，投资者不信任监管者，监管者不信任

证券公司———如此循环往复的不信任，造成的后果就是所有的人都身陷囚徒困境，保证自身利益的唯一办法就是短期套利，成为事实上的机会主义者。此轮股改中的种种表现，也未能跳出窠臼。

　　比如，一些机构投资者在股改的中后期，对于股改方案近乎无条件拥戴，而大多数握有投票权的散户们或者被“低价”收购，或者因为投票无济于事而心灰意冷，那些头脑灵活的“淘宝者”则成为少数的获利者；比如，一些机构投资者大获其利、而后成功抢滩上岸的事实，其间也透露出机构投资者与股改公司利益关联的蛛丝马迹；再比如，一些承诺增持的上市公司或撕下华丽的面纱大玩文字游戏，或借承诺之机成为关联方的利益输送者。而监管当局也常常视行情发表不同的意见，在市场平稳时强调保护中小股民利益，市场波动时则要求所有下属“保驾护航”……结果显而易见，最坚定的市场参与者也可能被逼成了投机分子。

　　股改之初清华同方的方案被否决时，《每日经济新闻》曾发表评论指出，如果股改一面倒地以股改方案顺利通过作为成功的标志，那是中国股市的悲哀，因为这表明市场无法摆脱行政与投机的阴影。

　　现在随着众投资者对行情的悲观，股改再次遭到某些人质疑。这一质疑将股改的性质与手段混为一谈，并不公允。事实上，股改是使中国股市走向市场化的良机，只有市场化才能真正建立信用，并最终坚定市场参与各方的信心。

　　股改后期的一些做法，并没有真正体现市场化的初衷，贪多求快的后遗症正在逐步显现。股改后的市场与股改前的市场相比，一些导致股市缺乏诚信的制度缺陷依然存在。股改“胜利”完成的标志应该是，大股东不能随意玩弄小股民，投资者对再融资不再噤若寒蝉，决策部门不再因为股指涨跌而改变政策，股民的集体诉讼制度等法律法规成为武器，让市场规律在中国股市真正发挥应有的作用。

　　从目前的形势来看，有关部门的当务之急是摒弃股改中的唯形式论，尽快用强有力的执法来证明决策部门的信用，以形成良好的示范效应，而后推而广之。这样才能形成市场信誉，促使投机市最终转为投资市。

　　至于股市点位，这的确不是政府部门与监管者该操心的事，除非像美国上世纪30年代一样发生大崩盘，不过，那就不只是证券以及相关部门的事了。