吴晓求：股改后会逐步出现七大变化

　　新华社电(记者 吴铭)

　　中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求教授16日在第七届高交会“股权分置改革与中国资本市场的未来发展”研讨会上预计，重塑中国资本市场制度的股权分置改革将在一年半内基本完成，其后的市场将会表现出七大变化特征。

　　吴晓求还提出，加快金融体制改革中最重要的一点应当是推动金融体系市场，大力发展资本市场。资本市场能够推进经济增长与社会财富的联动，成为社会财富的管理中心，而要发展资本市场就必须解决股权分置问题。

　　在谈到

股权分置改革热点问题时，吴晓求表示，从增量发行来看，发行价基本上是市价的60%—80%，股改相当于存量资产发行过程，目前30%的平均对价率与增量发行折扣基本相当。他强调，外资非流通股获取流通权，也应该同样支付对价；对于T类公司及其非流通股股东有违法行为的，他倾向于先弥补上市公司的损失，再进行股改。

　　他还认为，投资者除了关注方案本身，更应当关注大股东的承诺，因为这里体现了大股东对未来趋势的判断及其心态表现。

　　预言未来市场七大特征

　　一、上市公司股权将更分散化，“内部人控制”风险可能大于“一股独大”风险。建议今后应制定一系列措施，使一些上市公司具备相对稳定的责任大股东。

　　二、财务欺诈可能更具有内在动力，透明度面临新考验。股改后，为使资产价值最大化而做假账的内在动力将会比以前的融资冲动更加强烈，期权制度的设计也可能带来危害。

　　三、不平等关联交易会大幅度减少，大股东行为渐趋理性。

　　四、并购重组活动更加透明、市场化，并购效率将会提高，投机性并购活动将逐渐减少。

　　五、股改将有利于建立利于企业长期成长的激励机制。

　　六、

证券市场将具备储备财富、促使财富成长的机制。

　　七、证券市场将从“政策市”逐步走向“晴雨市”。