股市概念炒作卷土重来：死灰复燃还是回光返照

　　宁波海顺

　　大盘自9.20日大幅回落以来，经过一轮快速下跌，短线做空动能得了一定程度的宣泄，市场依托半年线的支撑有所反弹，值得关注的是以氯碱化工、轮胎橡胶、G天威为代表的前期的热点上海本地股、新能源概念股等，这些在此轮行情中扮演领涨角色的股票，纷纷出现大幅下跌的走势。但在周四的反弹过程中该类品种整体再度大幅拉升，显示出游资不甘寂寞 的心态，这种翻手为云，覆手为雨的做法令投资者叫苦不迭，对于后期该类品种的发展投资者亦感到十分迷茫，以概念性炒作为主线的前期强势股的卷土重来，到底是死灰复燃呢？还是回光返照呢？我们认为后者的可能性较大。

　　成也股改 败也股改

　　应该说，这些概念性的品种由于具有独特的题材而被炒家相中，市场跟风盘也很踊跃，成为此波行情的主流热点。但不可否认的是，题材股的炒作具有很强的波段性特征，并且对题材的取向十分敏感。在股改行情进行的如火如荼的时候，上海本地股尤其是含有B股的小盘本地股一骑绝尘，走势极为彪悍。中国证监会、国务院国资委、

财政部、中国人民银行、

商务部8月23日联合发布《关于上市公司股权分置改革的指导意见》。在《指导意见》中明确指出，股权分置改革是解决A 股市场相关股东之间的利益平衡问题，对于同时存在H 股或B 股的A股上市公司，由A 股市场相关股东协商解决股权分置问题。这意味着，股改基本不涉及B 股和H 股股东，B股和H 股基本上将排除在股权分置改革解决范围之外。受此影响，本地股再度大幅飙升，但正所谓疯狂之日，便是行情终结之时。巧合的是，该类品种纷纷于8月底见到了高点。而近期国资委和证监会两个神仙打架，使得投资者对于股改预期大打折扣。更为重要的是外界媒体报道，一旦A股相关公司提出可能影响H股利益的方案，海外投资者就可能马上提出集体诉讼。这使得投资者的股改热情被当头泼了一盆冷水，于是乎该类品种的跳水也就在情理之中了。虽然昨日由于消息面的松动而导致此类品种卷土重来，尤其是中石化的企稳，令此类题材股尤其是上海本地小盘股再度激活。然而，政策面对于对价的吝啬化和虚拟化已既成事实，少许让步是可期的，但原则不会变。因此，后续股改的预期依然不容乐观，这也就意味着此类股改相关题材的炒作，在后市将逐渐降温。

　　生产自救

　　由于前期运作的游资在这些存在流动性缺陷的品种上未能全身而退，该类品种出现较大的反复也正是为了炒家的自救。从周四股指的反弹中上海本地小盘股、新能源板块部分主力急匆匆拉高就可以看出，其生产自救的心态暴露无疑。近期游资确实将这类个股激活，也产生了局部的、极小范围的盈利效应。但必须看到的是游资不可能将行情进行到底，其特性就是来得快、去得也快。在政策面逐渐不利于股改的炒作之后，也就注定了目前进行的题材股行情很难长时间维持下去。而且，游资近期主导的部分个股行情，之所以能够取得局部的、极小范围的胜利，关键点在于其利用了市场的弹性。也就是说，不管个股、或者板块的趋势如何，其股价上涨到一定的程度就有回调的要求，其跌到一定的程度就有反弹的愿望——此即是市场的弹性。题材股短线大幅回落后，蓄积了较大的反弹愿望，再加上一点题材，行情就出来了。所以，游资的目的在于获取短期利益，其行为也必然是短期的。将欲取之，必先与之，题材股的上涨就是为了顺利出局。