中国证券业：明天的早餐在哪里

　　如果再来一次的机会，相信中国券业会选择另一种活法。

　　9月28日，原南方证券无奈“国有化”，中国建银投资证券有限责任公司(以下简称“中投证券”)降世。

　　9月29日，获汇金40亿元注资后的申银万国首开股东大会和董事会。同天，证券投资 者保护基金公司挂牌，《证券投资者保护基金管理办法》随之颁布。

　　中投证券、申银万国只是个开始，此后，汇金、建银还将向其他10余家证券公司“慷慨解囊”——汇金、建银如今增加了一项新的职责：中国证券业新生。

　　这是理想主义者的梦想，现实却远非想象中那么简单。

　　汇金、建银的出手，事实上在某种程度上宣告了中国券业民营业的暂时失败，使得已经90%国有的券商走向更为集中的国有化。

　　国有化过度集中带来的弊端，在不少

证券公司中已充分体现：由于所有者的缺位，使内部人控制有了可乘之机。有的公司建立的股东会、董事会形同虚设，监事会处于可有可无的尴尬境地，没有形成有效的制衡机制；有些公司地方政府的不合理的行政干预还较多。同时，普遍缺乏有效的激励机制。

　　如今更为高度的国有化又将会创造出什么样的局面呢？

　　汇金公司总经理谢平深明就里，他在中国建投证券公司创立大会上表示：“由于国有资源的有限，如果券商过多依靠国有资本投入，未来发展之路不会太宽。”

　　引入外资战略投资者，分散国有化持股比例，对国内证券公司来说，是个较好的选择。而且，现在中国券商已经“身不由己”。

　　9月底，有媒体报道瑞士银行花费17亿元成功入主北京证券，持股20%，为单一持股比例最大股东。一年前，高盛高华隆重登场。

　　事实上，随着中国对外开放步伐的加快，今天的中国券业已由过去“群象环视”即将变成“象舞中原”：有消息称，JP摩根、

摩根士丹利等国际大佬们已经蠢蠢欲动，在中国内地寻找合作伙伴，外资参股国内券商上限亦将由现在的33%提高至49%。

　　问题是，能够引得外资活水的券商毕竟在少数。其他没有引入外资的券商，面对外资的竞争，今后的生计将会如何？中国的本土券商真的要走向“花自飘零水处流”的境地吗？

　　“亦悲亦喜，亦喜亦悲”，淡看中国券业的问题，还真的需要禅者的智慧。

　　(文/亚枫)