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本报评论员 谭昊
刚刚进入全面推进阶段的股权分置改革，目前正在遭遇另一个政策密集期。9月23日，《上海证券报》刊登了对于国资委产权局股权处助理调研员曹录波的采访，此次谈及的主要内容主要有三：首先，明确提出了反对一些地区提出的股改时间表的做法；其次，再次强调单纯送股的弊端，鼓励采取多种形式支付对价；再次，最为关键的是，他第一次对外公开
抛出了国资委认为在制定对价上应该遵循的六项“原则”。
紧接着，国资委发布《关于上市公司股权分置改革中国有股股权管理审核程序有关事项的通知》，要求省级或省级以上国资监管机构须在国有控股股东委托上市公司及其保荐机构将股权分置改革方案提交证券交易所前，组织对上市公司股权分置改革方案进行审核。25日，新华社发布消息称，经国务院同意，股权分置改革领导小组组织了三个工作组，分赴上市公司相对集中的重点省市进行调研。
政策面的消息不断出现，而与此同时，近一周来上证指数一路滑跌，直破1200，跌至1150点以下。更为微妙的是，近期上市公司提出的股改方案中，对价水平出现了明显的降低趋势。据有关统计，股改第二批试点公司的平均对价是10送3.2股。全面股改之后，至9月22日，首批40家股改公司中38家已确定最终股改方案的公司，平均对价水平为10送3.35股。的确，这个10送3.35股的对价水平来之不易。9月21日，曾有18家上市公司集体宣布提高对价，平均上调幅度为14.6%。次日，又有5家公司宣布提高对价。这些都是投资者争取的结果。
不过在近几天政策的密集发布之后，情况发生了微妙变化。据报道，9月26日，又有22家公司进入正式股改阶段，除武钢股份外，21家公司当日公布了具体的股改方案。21家公司中有20家公司通过单纯送股向流通股东支付对价。但平均对价水平下降到10股送2.86股。仅有3家公司的对价超过10股送3股的水平，还有两家公司的对价水平为10股送2股。
几天时间之内，平均对价水平从10送3.35股到10股送2.86股，下降的趋势非常明显。这不由得让人联想到前文所提到的对价“六原则”。此六原则一出，反弹的声音不绝于耳。市场人士认为，这六项对价原则主要是在强调两点，一是大盘蓝筹上市公司可以支付少一点的对价，二是要考虑多种方式支付对价。
国资委当然有权提出关于对价的“原则”，而投资者当然也有争鸣的权利这其实才真正像个市场。此刻我们最需要强调的仍然是股改启动之时的八字方针：“统一组织，分散决策”。但也正是在这八字方针的指导下，通过广泛而分散的市场博弈，前面最艰难的股改开拓之路得以一路走过。对于这个对价原则，看待时不妨多一些市场的打量。既然股改过程中市场化的博弈机制已经建立，那么合理还是不合理，都可以交由市场之手去甄别。
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