不买股票会后悔吗

　　张志雄

　　人民币升值了，人们的疑问是: 人民币汇率还会继续升吗？人民银行行长周小川说升值2%已经充分反映了人民币的基本面。不过，我看不出为什么偏偏是2%，而不是5%或10%？说老实话，我也没看出来为什么诸如欧元诞生至今，它的汇率波动如此之大，尽管有很多人对此分析得头头是道。

　　影响币值波动的主要因素当然是该国的基本面，但它往往会被巨大的投机力量所利用，形成所谓的趋势。投资股票可以少看乃至不看技术分析图形，炒作币种则非得研究技术分析不可，因为汇率的走势更多的是投机心理的反映，而大规模地投机必然会走向过度，所以，汇率波动经常无法反映哪怕是粗略的一国政经基本面。

　　所以，有人曾问我，手中有美元怎么办？我说，把它换成人民币吧，别和趋势作对。即便央行承诺不再升值，你这两年也没大损失啊。

　　我们对趋势的认识总是不够深刻。我曾坦承对A股这波大熊市的严重性准备不足，被熊尾巴恶狠狠地扫了一下。从去年上证指数1,783点到今年的最低点998点，跌幅达44%，我们所管理的一个A股投资组合最差的时候跌幅达20%，一般是在10%-15%，尽管要比指数表现得好多了，但对我们这种“准私募基金”来说是没有意义的，我们必须获得绝对正收益。

　　即便如此，我的朋友中也有个别人成功地对抗了大盘跌幅，其中的W所管理的组合竟然在此期间至少有50%以上的收益，很厉害啊。

　　好在我们在投资港股的组合上连续两年获得50%以上的收益。自从我们去年成功地从国企股指数阶段性顶部撤出大部分资金之后，主要投在港交所、中银香港上，尔后又将中银香港的一半资金分配给广州药业，运气很不错。严格地说，这一年来港股虽有升势，但比前一年难做多了。如果你抓不住中石油、广州药业等几个股票，投资中资股没什么赚头; 如果你不买长实、和黄和中移动等几个股票，却窝在哪怕是汇丰银行这样的蓝筹股里，也难有良好收益。

　　遗憾的是，我们在港股中配置的资产要远远低于在A股中的资产，这一年的成绩就很一般了。

　　从现在开始的大半年里，我们会更看好哪个市场？我们继续更看好A股市场。还记得上两期那位“卖掉房子买股票”的Q先生吗？他也继续看好万科和招银，并强调要“砸锅卖铁买股票”。不过，他提醒Value的读者，下一轮的大牛市与以往最大的不同是，不会再出现鸡犬升天的局面啦。也就是说，将有大量的股票仍会一蹶不振，买什么股票很重要啊。

　　Q先生觉得现在的A股就是1996年行情的再现，世纪大底又出现了。是吗？不管怎么说，我们有信心在来年获得至少30%的收益。

　　对于港股，我们会在恒指16,000点以上实现大部分利润。恒指也许还会涨，可我们喜欢阶段性的成果。另外，这也是给自己的贪婪设置一个限度。

　　而对于A股，我们将尽量“贪婪”。熊市的恐惧思维让如今的股票走势走得颤颤巍巍，但一旦大家的思维发生转化，市场上的好股票就难买到啦。届时，那些基金经理手中没有代表市场指数升幅的股票，不得不追货，这才叫精彩。

　　有时，固定僵死的思维真让人吃不消。吴敬琏前一段时间接受记者采访，对目前非流通股东在股改中的境遇表示关切，这个角度本来很有意思。可《中华工商时报》的水皮很奇怪地质疑吴敬琏究竟代表谁的利益？还自以为得意地嘲弄吴先生是“地球人”。很奇怪，难道一个人的看法一定要代表谁的利益才行？而且一定要立场坚定？累不累啊。其实，这次股改暴露了很多问题，我们以后有机会再谈。

　　最后要说的是，包括这篇在内的我的各种文章只代表个人观点，如果有什么不对，欢迎商榷。若其中有的看法让读者受益甚至发点小财，我是荣幸之至。但若读者因我的看法去操作，不幸有所损失，也别怨我。投资

理财本是有风险之事，谁都不是神仙，关键是能不能有担当，能不能宠辱不惊。