A股估值进入低水平区间 中长期机会来临

　　上证50指数和180指数的市盈率都仅在10倍左右，占市值60%-70%的200-300支优质股票的估值水平更低

　　记者姜业庆北京报道 交银施罗德基金管理公司总经理雷贤达日前表示，国内A股估值进入低水平区间，中国股市的长期投资机会已经来临。

　　雷贤达指出，根据对1281家已披露的上市公司半年报统计，QFII共持有上市公司流通股43469.55万股，比半年前增加了46.36%；保险资金也在16家上市公司中现身，而社保基金积极调整仓位，在129只股票中出现，持股市值为44.29亿元，并下单上证50ETF。这些都表明基金正在积极扩大对A股的投资。

　　“当然，效果并非立杆见影”，雷贤达说，在过去的4、5年中，股市的投资人特别是散户大部分处于亏损的状态，信心恢复需要一个过程，也需要一定的时间。而这个信心恢复的过程，就是

证券市场逐步重新树立盈利示范效应的过程，不会是急速的拉升，而是逐步回暖上升。无论是机构投资者还是个人投资者，都要坚持在对宏观经济的准确判断，以及对上市公司基本面的深刻研究基础之上进行投资。投机有时能够带来一些短期收益，但是是不可能持续再现的。

　　他认为，

股票基金的仓位最能反映机构投资人目前的想法。在2004年末至2005年半年报期间，大盘下跌了15%以上，但基金持有股票仓位的变化相对稳定，股票型基金的平均仓位比例基本上在65%-70%的较高区域内波动，且呈逐步走高的特征。这显示了基金对于目前股市估值水平的认可。

　　雷贤达表示，目前，上证50指数和180指数的市盈率都仅在10倍左右，而目前基金所重点关注的占市值60%-70%的优质股票大概有200-300支，考虑到基本面优良，这些股票的估值水平更要低，甚至要低于H股和红筹股的水平。即使不考虑

股权分置改革的对价因素，这个估值水平也已经很低，如果考虑股权分置改革后会有30%左右的对价支付，投资价值就更明显。