郑卒：中国银行业上市之后做什么

　　郑卒／文　

　　注资和上市无疑可以迅速解决中国银行业的一些关键难题，如补充资本金、降低不良贷款率和改善治理结构等。然而在国际化竞争中，注资和上市能解决的仅仅是技术性问题，并不能提高盈利能力，比照经济发展速度同样强劲的印度等国的银行业发展状况，我们发现中国银行业最关键的还是要转变盈利模式、强化风险控制、更新金融理念。这需要政府减 少干预，并为它们创造出积极的竞争环境和法制环境。

　　上市并未改变银行业盈利水平低下的状况

　　中国银行业盈利能力差。2004年四大国有商业银行的总资产收益率(ROA)为0.13%，是美国平均水平的1／10，就是跟印度、马来西亚等发展中国家相比，差距也不小。中国最大的商业银行—中国工商银行2004年ROA为0.13%，而同期印度最大的国有银行State Bank of India的ROA为0.8%，比中国工商银行高出6倍多。

　　提取巨额拨备和冲减不良资产，或许是正准备上市的各大型国有商业银行总资产收益率较低的原因。如果是这样，一旦上市，资本金得到大幅度补充，那么盈利水平则会大大提高。可是，这只是一种猜想。2004年，中国五家上市银行的总资产收益率平均水平为0.34%，名列亚太区同业之末。

　　按道理，上市银行设立时间短、不良资产包袱轻，盈利状况应该较好，但事实上，上市并没有根本改变中国银行业盈利水平低下的状况。盈利水平低对银行运营产生了严重的障碍。利润少意味着对资本金的补充不足，直接制约了银行的业务扩张能力。2004年中国五家上市银行平均资本充足率平均不到8%，不得不把大量的精力放在增发、发行可转债、次级债等方面，以补充资本金。

　　盈利能力低的主因是中间业务收入低

　　存贷款业务收入比重过高、中间业务收入比重过低是中国银行业盈利能力低下的主因。在发达国家和地区，中间业务收入占了30-40%比重，而中国平均还不到15%。中国上市银行的净息差(NIM)为2.5%，高于澳大利亚、香港和新加坡的水平，但是由于后者中间业务比重大，所以总资产收益率仍高于中国，这部分说明较高的息差率并不能产生较高的利润，中间业务才是抗风险性强、附加值高的业务。

　　发展中国家银行同样存在发展中间业务的土壤。以印度为例，其银行总资产收益率仅次于新加坡和香港，就是得益于较高的中间业务收入，中间业务一般是息差收入的60-90%，远高于中国银行业8%的水平。当然，银行商业文化和制度等方面的原因使中国银行业发展中间业务尚有一定客观困难，但是我们认为个体因素大于外部环境因素。在同样的收费品种和收费标准下，目前国内外资银行表现优异，据估计5年后中间业务收入将占其总收入的一半。

　　政府需要改变干预的方式

　　考察发展中国家的银行业，我们发现：国际化水平、混业经营、利率市场化、平等竞争(弱政府)，是利于银行业发展的四个主要因素。目前，国内外资银行资产仅占全部银行资产1%，国际化刚处于推进阶段,而且中国还是世界上几个为数不多的分业经营、利率尚未市场化的国家，这些因素的转变当然不可能一蹴而就。因此，改变政府干预的方式，创造利于银行业竞争的环境似乎是目前最为迫切的。

　　中国的贷款与GDP比率为134%，创造了8-9%的GDP，而印度的贷款与GDP比率仅为35%，却创造了6-7%的GDP，这显示出中国金融资源的相对低效率。而且政府干预银行的放贷行为，在创造经济奇迹的同时，也使银行产生了大量的不良贷款。历史的经验表明，每一次经济周期结束后银行资产恶化的概率都很大。另一个值得注意的新现象是，由于相当一批项目是地方上马的，地方政府正在充当帮助企业逃废银行债务的角色，这是近年来不良贷款增加的新增因素。本轮经济周期中，固定资产投资低效率、产能过剩、

房地产泡沫破裂导致的银行资产恶化有可能在未来两三年表现出来。

　　企业和地方政府逃废银行债务之所以发生，立法滞后是一个重要原因，如企业破产法为1986年颁布实施，已经不能适应时代的要求。税收是建立平等竞争环境的另一个方面。从国际上看，中国银行业的税负过高，中资银行的总税率大约为50%，比美国的平均水平高出约80%，比在华外资银行高出一倍，这在很大程度上削弱了中国银行业的盈利能力和竞争力。

　　短期内控制风险至为关键

　　依赖贷款创造利润，这是一段时期内中国银行业不能回避的现实，控制风险至为关键。在风险管理上，考核机制尤其需要改变。

　　品牌建设是中国银行业需要着力塑造的理念之一。外资银行在中国中间业务之所以迅速增长，是因为同样的业务可以收取更高的手续费。在印度，有品牌的外资银行也是利率市场化的最大受益者。花旗银行的本币卢比贷款年利率是13-14%，而存款366-729天的利率仅为4%，存贷款息差高达9-10%，比印度本土银行高出30%。预计在未来三、五年内，这种情形极有可能在中国出现。

　　金融业是服务人的行业，在对人的尊重、给予客户最基本的人性关怀方面，上市银行和非上市银行的主管们目前都需要启蒙。(作者为海通

证券国际业务部总经理助理、QFII研究主管）