为贪婪说句好话 制度创新推动股市走牛

　　□胡飞雪

　　首先，重温一段历史。1973年4月，尼克松“水门事件”被揭露出来，使得原本就充满了很大不确定性的美国经济变得更加动荡不安。1973年10月，埃以战争爆发，石油危机从天而降，阿拉伯国家联手开始对美国实行石油禁运，造成油价飞涨，在美国各地的加油站前，汽车排起了长龙。反映到股市上，道琼斯指数很快跌回到了1000点以下，到年底，更是跌 至800点以下，比1月份高峰时下跌了25%。与此同时，“漂亮50”的股价也开始狂跌。1974年，尼克松被迫辞职，道琼斯指数在当年12月跌到了577点的谷底。正是在这熊气弥漫、人心涣散的时候，华尔街作家安德鲁·托拜厄斯在《纽约》杂志发表《华尔街的牛市》一文，明言说道：“如果说贪婪和恐惧是华尔街上仅有的两种心理的话，那么我想，现在，是为贪婪说句好话的时候了。”

　　托拜厄斯这句话，完全适用于目前的沪深股市。目前沪深股市的投资者，也有充分的理由为贪婪说句好话。上世纪70年代，推动华尔街走出谷底的力量是技术创新。展望未来，推动沪深股市走向牛市的力量是制度创新。概而言之，一是

股权分置改革的推行；二是

股票发行制度与国际接轨，股价形成机制市场化；三是私募基金将来会获得合法地位。

　　上市公司是股票市场的基石，股权分置改革的成功推行，必将为提升上市公司的治理和经营水平，创造条件，也必将为股票市场创造“三公”的环境。股票发行制度已经在思想上、舆论上与国际接轨，未来施行新老划断，A股IPO时，

新股发行价将参照香港股市等成熟市场的标准，这样，A股股价从一开始就会定在一个合理、公允的价位上。以上都昭示了有利于投资者的前景。有此前景预期，有诱人的价格信号，必将吸引投资者纷至沓来，助推牛市的到来。

　　最近有人发问，戴若·顾比来了，牛市会不会来？其实在笔者看来，顾先生即使不来，牛市也会来，就像不论公鸡叫不叫，太阳都会升起来一样。可以断言，未来一年、甚至两年、三年的沪深股市，上升是绝对的，下降则是相对的；上升是长期的，下降则是短暂的；上升是必然的，下降则是偶然的。上升，上升，再上升将是未来一至三年沪深股市的主旋律。当然，这种上升不是全面普涨，只有那些有投资价值的股票才会上涨。