国信证券：股改提速有利于活跃市场

　　从本周一公布的40家股改公司的规模来看，全面铺开的速度并不慢，其中中小企业板公司达20家预示着该板块超高速率先完成改革已为时不远。我们认为，股改的快节奏有利于市场维持活跃局面。

　　对价预期趋于明朗。这批公司提出的对价具有两大特点：一是对价幅度基本上与第二批试点公司的平均水平相仿，不仅没有出现低对价水平，而且一些流通A股比例超过40%至 50%的公司也给出了10送3以上的方案。我们预计，这些对价预案在两类股东经过沟通后仍有一定的提升空间；另一方面，对价的形式仍然以送股、缩股、扩股和派现等为主，简洁明了的对价方式利于沟通。在附加承诺方面，减持价格和期限仍然是关键因素。以上这些对于市场形成稳定的预期是有利的。

　　大盘国企股改可能优先。我们预计，国资委在适宜的对价幅度下仍有快速推进股改的内在动力；而且，为了尽快稳定市场预期，国资委有优先促使大盘国企股改的倾向。这对于市场回到估值合理+对价预期的投资策略十分重要。

　　作者：国信

证券经济研究所 汤小生