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伴随股权分置改革的深入，新股全流通IPO发行询价细则的颁布也提上议事日程。昨天，有在京券商透露，全流通的细则征求意见稿将于近期颁布。经济学家华生表示，新股全流通发行询价过程将更加市场化。
燕京华侨大学校长华生教授接受采访时表示，以前新股发行是询价之后全面配售，全流通发行主要是对机构投资者询价、配售，在机构投资者和市场之间进行分配，机构投资
者认购额按照常规将占新股发行数量的一半以上。因而将来新股发行主要靠机构投资者认购。
业内专家黄海潮认为，以前国内发行新股的估值方法基本上是国际惯用的，新股发行进行的询价、承销商计算的费用都是按照全流通情况进行估算的。因此全流通发行询价细则与此前的相关规定相比不会有很大改变。
华生认为，由于新股在全流通情况下发行，机构将会按照可全流通来进行估值。承销商主要跟机构投资者谈判，机构投资者会参照周边可全流通市场的市盈率估值且再略微有点压低才可能认购。A股市场新股市盈率跟周边市场新股市盈率的接轨将不可避免。
由于股改前新股发行的询价依据，实际上是按照股份全流通来进行估算的，因而实际上存在的股权分置有一个溢价，市场也有一个全流通后获得补偿的预期，因而新股开盘一般都会上涨。而新股全流通发行没有了预期和溢价，新股定价可能偏低，开盘表现恐怕会不尽如人意。但从另一个角度看，新股股价相对以往偏低，也可能引来新资金的青睐。<REC>
作者：早报北京专稿 高森
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