股改盛宴还有多少寻宝机会

　　文/苏 木

　　股权分置改革的大宴拉开序幕，在巨大的变革面前，形形色色的寻宝游戏也正在股市中热烈开场。轮胎橡胶、岁宝热电急速翻倍的神话，更让这种游戏多了几分刺激和诱惑。

　　如今，股权分置改革已经全面推开，寻宝游戏还能不能继续？下一个宝藏又在何方？ 在股市中搏杀的各方，正在各显神通，为了财富而绞尽脑汁。

　　三次寻宝高潮

　　毫无疑问，寻宝的机会来自股改。正是这一证券历史上最大的改革，使市场顿时充满了机会。

　　从5月初

股权分置改革第一批试点开始，到7月22日股市开始全面复苏，股权分置改革引领了整个行情的主线。而在这条主线中，一批被股改赋予特殊题材的

股票脱颖而出，构成了所谓“寻宝”热潮。

　　迄今为止，“寻宝”热潮的主要浪峰有三次，每次的驱动力都有所不同。

　　第一次寻宝高潮来自于对股改高对价题材的挖掘，代表板块是上海本地股。以轮胎橡胶、氯碱化工、上电股份等股票为首的上海本地股，从7月20日作用开始小幅上扬，进入8月份更是突然发力飙升。轮胎橡胶在8月5日至8月26日的16个交易日中，股价从4元涨至最高10.36元，期间最大涨幅高达259%。

　　这批股票上涨的主要原因有二：首先，它们的股本结构较为特殊，流通股本极小而非流通股本极大，理论上来说，如果进行股改，非流通股股东完全有能力支付高比例送股的对价；其次，上海市政府对上海本地股股改表达了明确的态度：力争在一年内完成。两方面因素叠加，就为游资炒作提供了极佳的题材。

　　第二次寻宝高潮来自对绩差公司重组的预期，代表板块是ST股。其中，ST吉轻工由于宣布与实际控制人光华集团进行重大资产置换，股价从8月9日的1.76元开始连续14个涨停，最高达到3.49元，接近翻倍。而整个ST板块8月份的平均涨幅最高达到38%，远远高于大盘。

　　ST板块之所以能“咸鱼翻身”，同样离不开股改。由于有关部门明确表示，鼓励绩差公司进行重组，并以此作为股改对价，因此，市场对ST公司重组成功的预期得到了极大增强。再加上这批股票股价普遍只有1元多、2元多，流通市值小，易于控盘，因此得到了市场炒家的青睐。

　　第三次寻宝高潮则来自对“股权增值概念”板块的炒作，代表板块是持有其它上市公司法人股较多的一批公司。例如，岁宝热电，股价从8月24日的5.30元狂涨至9月1日的9.12元，7个交易日里飙升72%。

　　这批公司炒作题材来自于手中持有的法人股。以岁宝热电为例，持有民生银行1.57亿股，而其总股本不过1.36亿股，也就是说，买1股岁宝热电实际上就等于同时买进了1.15股民生银行。而岁宝热电手中的民生银行股票是按照成本法计价的，每股成本极低，如果民生银行股改全流通后，这部分股权将有数倍增值空间，这将直接导致岁宝热电净资产暴增。

　　游资主导寻宝游戏特征明显

　　这三次寻宝高潮虽然从表面上看题材各有不同，但如果仔细观察，它们又都具有一些共同特征。

　　首先，三次寻宝高潮的主要题材都源自股改政策。行情主导者往往利用政策面上的点滴变化，在市场中寻找具有相应想象空间的股票进行炒作。这种手法不仅符合大势，同时也能得到市场的较高认同。

　　其次，三次寻宝高潮的主角都是低市值股票。比如，同样是上海本地股，流通盘小的股票涨势最猛；同样是股权增值概念，流通盘只有4500万的岁宝热电能够连续涨停，而同样持有民生银行股权的东方集团却因为流通盘高达5.3亿而涨幅远远落后。ST股票中，1元多的股票也普遍比价格较高的要涨得好。总体而言，三次寻宝游戏中，涨势最凶的股票在启动前流通市值一般都在2亿元以下，有的甚至不足1亿元。

　　其三，这些股票往往在短时间内突然爆发大行情，其涨势之猛令整个市场瞩目，连续涨停是操盘者最常用的手法。而当它们到达高位之后，往往会展开大幅振荡，忽上忽下的走势令人难以捉摸。

　　业内人士对记者说：“从这些特征来看，主导三次寻宝热潮的资金性质应当是一样的，那就是素以凶悍著称的民间游资。它们嗅觉敏锐，手法生猛，动作迅捷，就如同股市中的猎豹，对猎物一击即中。”

　　还有多少宝藏等待发掘

　　从9月份开始，股权分置改革进入全面推开阶段。在这种背景下，寻宝游戏还能再继续吗？

　　海通证券的一位投资人在接受记者采访中表示，游资不死，寻宝不止。只要游资仍然在市场中活跃，获利的本能就会驱使它们不断地找寻题材，再度制造一个又一个寻宝热潮。

　　那么，那些题材有可能成为下一个寻宝的热点呢？申银万国研究所最近以研究报告的形式对此进行了剖析。报告指出，土地增值概念(拥有闲置增值土地类上市公司)、牌照增值概念(

出租车牌照价值重估)和现金价值概念(帐面现金占股票市值比重较大)等题材，都有可能成为市场热点。比如，海博股份，2005年动态市盈率10倍，拥有3400多张出租车牌照，另有2000多亩土地，这些资产都值得重新估值。