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昨日宝钢权证的交易量创下新低，全天仅2.18亿份，不足单日最高交易量16.6亿的15%。价格方面，昨日以1.375元跳空低开，在十五分钟内拉升至当日最高1.415元，之后震荡下行，下午两点左右跌至最低1.370元后有所回升，收于1.385元，全天涨幅0.07%，低于G宝钢涨幅0.23%，说明目前宝钢权证价格仍远高于其合理价值的情况下，其走势与标的几乎无任何相关性，风险很大。
随着创设、备兑权证有望近期上市，投资者最好静等宝钢JTB1的价格向其理性价值回归。但是，对于稍微保守的投资者而言，是不是即使其价格回归理性之后，也应该远离这个价格可能上蹿下跳的疯子呢？事实上，许多投资者梦想着的保本投资，都是通过它来实现的。
也就是说，利用权证，投资者完全可以自己设计出保本基金，例如，投资者有流动资金10万，希望进行三个月的保本型投资，但又希望能得到超过目前市场利率的收益率。若市场上有一种剩余三个月期限的债券，到期年收益率4%，则可以投资债券99010元、认购权证990元。这样，到期时即使权证标的股票下跌，投资者从债券上就可以拿回十万的本金，达到保本目的，而认购权证的高杠杆性又可以使投资者获得无限的回报空间。事实上，投资者也可通过对购买权证资金比例的调整，得出各种风险收益配比的投资组合，如最大损失2%，5%，10%等。
总之，权证作为一种基础的衍生产品，不但金融机构可以利用它开发出丰富的新产品，投资者也可以通过加强对它的认识，使自己的投资更合理，收益更丰厚。
作者：国泰君安证券新产品开发部
（来源：上海证券报）
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